北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全(quán)球(qiú)投资(zī)者5个(gè)多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电(diàn)在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获(huò)取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的(de)额外权(quán)益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也(yě)会(huì)把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前(qián)面(miàn)临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非常出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部(bù)门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱(qián)就(jiù)能(néng)解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是(shì)非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说(shuō)明(míng)，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要(yào)的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们没有一家公司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的(de)人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之(zhī)处(chù)在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地(dì)的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇(qí)的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世(shì)界，但它(tā)并不(bù)能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额(é)收益(yì)的机会(huì)在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司，就是希望(wàng)能够帮助解决(jué)一些环境方面的(de)问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多(duō)的(de)投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们(men)现在正在经历(lì)能源行业的变革(gé)，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业(yè)公(gōng)司(sī)，我们(men)希(xī)望能够(gòu)在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我们(men)的目(mù)标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的(de)后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做(zuò)了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多次保证金(jīn)要(yào)求，因(yīn)为我们(men)都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却(què)认为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他们(men)无(wú)法解决(jué)财政问题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他(tā)表示，我(wǒ)们(men)在(zài)第二次世界大(dà)战中(zhōng)付(fù)出(chū)了代价。我们(men)每(měi)个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了(le)最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不(bù)知道会发生(shēng)什么(me)，因为在目前的情(qíng)况下，可能(néng)会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我看不(bù)到任何其他货币(bì)能(néng)够取代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没(méi)人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生的时候(hòu)，并没(méi)有人知(zhī)道需要印多(duō)少数额(é)的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会(huì)对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们(men)无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多(duō)上市公司涉(shè)及(jí)保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿(yuàn)意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前(qián)一(yī)年(nián)的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不(bù)是(shì)特别(bié)活跃，因此也不会受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷款等(děng)一系列负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面(miàn)临(lín)的机(jī)遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一(yī)团队的(de)运营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工(gōng)问题和(hé)其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提(tí)供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的(de)投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业(yè)决定时成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不(bù)需要花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候(hòu)，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票(piào)卖(mài)得太(tài)便宜，而且无(wú)法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季(jì)度预算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到(dào)了一(yī)些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店业(yè)务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能(néng)洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些(xiē)事情做(zuò)得更(gèng)好，或者(zhě)去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决定的(de)那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们(men)是(shì)绝(jué)不会(huì)让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个(gè)体(tǐ)系(xì)。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到(dào)访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人(rén)难以置信的投(tóu)资机会，一(yī)直是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天(tiān)走(zǒu)访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日(rì)依(yī)然(rán)畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一(yī)个国(guó)家(jiā)的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的(de)资本(běn)还是会比大(dà)部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家的(de)经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍(réng)会(huì)做出(chū)与现(xiàn)在相同的(de)股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的(de)回购计划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足(zú)够且股(gǔ)票很(hěn)有吸(xī)引力，那么(me)为(wèi)什么不通(tōng)过(guò)回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机(jī)来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产(chǎn)规划(huà)分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把(bǎ)自(zì)己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是(shì)非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一(yī)些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或第350名(míng)的(de)位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领域(yù)里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的地位？”

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