在股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业(yè)内人(rén)士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金公(gōng)司要更加前(qián)夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和(hé)导(dǎo)向开展产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基(jī)金公司发(fā)布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基(jī)金合同(tóng)终止的情形，基金管理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财(cái)产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生(shēng)效后，若(ruò)登记机构完(wán)成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人(rén)或者基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)低(dī)于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告(gào)和(hé)信息披露(lù)程序后终(zhōng)止基金合(hé)同，无需召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动(dòng)权(quán)益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目(mù)前破净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成(chéng)立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度(dù)来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策(cè)略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权(quán)益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破(pò)净(jìng)率可(kě)能有增(zēng)加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可(kě)能也(yě)与基(jī)金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多(duō)数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭成(chéng)立可能是部(bù)分基(jī)金破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而(ér)言，权益市场高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而(ér)且规(guī)模也容易做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去做；但从投(tóu)资者而(ér)言，高点入市就容易(yì)出(chū)现一段时间内基金(jīn)业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可以保护投资者利(lì)益，也可以树(shù)立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责(zé)人也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投资策(cè)略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能会(huì)影响产(chǎn)品(pǐn)未来(lái)的(de)超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产(chǎn)的(de)资金容量通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨(kuà)出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调(diào)整投资分布，也可(kě)能会增(zēng)加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门(mén)机(jī)构负(fù)责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在(zài)基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性投(tóu)资(zī)机(jī)会、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权益(yì)类基(jī)金表现不(bù)及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资(zī)者的心态(tài)会受到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击(jī)投资者(zhě)的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发(fā)基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定(dìng)开基金在基(jī)金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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