近日，2022年营(yíng)业收(shōu)入303.11亿元且净利(lì)润(rùn)67.96亿元的兴发(fā)集团(tuán)，其旗下子公(gōng)司兴福电子(zi)公布科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要(yào)产(chǎn)品是磷酸(suān)、硫酸等，其电子(zi)级(jí)磷(lín)酸产品是半导(dǎo)体加工过程(chéng)中的关(guān)键材料，公司客户包括长(zhǎng)江存储(chǔ)、华虹(hóng)集团(tuán)、中芯(xīn)国(guó)际等，也获得大(dà)基金二期入股。

　　不过有意(yì)思的(de)是，兴福(fú)电子(zi)第(dì)二大客户竟然是可口可乐(lè)，这也无意间透露了一个冷(lěng)知识——可口可(kě)乐生产过程中使用的磷酸，原来不只是常规的食品(pǐn)级磷酸，还(hái)用到了更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福(fú)电子间接控股股东(dōng)还与第二大股(gǔ)东有可复活的(de)对(duì)赌协议。且其中一条比较少见，即在兴(xīng)福(fú)电子正(zhèng)式申报IPO后的18个月内(nèi)仍未实现合格IPO的(de)。

　　合格(gé)IPO是(shì)指哪(nǎ)个(gè)？

　　兴福(fú)电子(zi)主要从事从事湿电子化学(xué)品业务(wù)，公司(sī)产品包括(kuò)磷酸、硫酸等(děng)。公司磷酸产品按照纯(chún)度等级分为电子级磷酸、食品级(jí)磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产(chǎn)品(pǐn)的纯度等级金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗由(yóu)高到低分别(bié)为：IC级磷酸(suān)＞面板级磷酸＞食品级磷(lín)酸(suān)。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福电子在(zài)生产电(diàn)子级磷酸(suān)、电子级(jí)硫酸的同时会产生部分(fēn)食品级磷酸(suān)、工(gōng)业级(jí)硫酸等产品。其中(zhōng)2022年食品(pǐn)级磷酸(suān)的主营业(yè)务收入为1929.29万元。

　　主营(yíng)业务收入摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　这里(lǐ)有个点值(zhí)得一看，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)2022年(nián)第(dì)二(èr)大客户为可口可(kě)乐，金额为6924.1万元，申报稿显示的主(zhǔ)要销售内容(róng)为磷酸产(chǎn)品。这个销(xiāo)售金额比兴福电子当年食品(pǐn)级(jí)磷(lín)酸的主营(yíng)业(yè)务收入多(duō)出了4994.81万(wàn)元(yuán)。原(yuán)因是，兴福电子电子(zi)级磷酸产品除销售给集成电路行(xíng)业、显示面板行业客户外，还销售给可口(kǒu)可(kě)乐公司、化工品贸易商(shāng)等其他行业客户。由于可(kě)口(kǒu)可乐公司对磷酸(suān)产品的品质要求高(gāo)于(yú)一般的(de)食品级(jí)磷酸(suān)，公司销售给可口可乐公(gōng)司(sī)的磷酸(suān)产品(pǐn)等级实际为(wèi)符合食品级要求的面板级(jí)磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电(diàn)子(zi)2020年至2022年（下(xià)称(chēng)“报告期”）的(de)营业收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里(lǐ)有三个(gè)看点。一是(shì)，兴福电子(zi)2022年12月(yuè)进行过前期(qī)会计(jì)差错更正及追(zhuī)溯调整，比如兴福电(diàn)子原报表2020年净(jìng)利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为，兴(xīng)福电(diàn)子2022年(nián)非经常性损(sǔn)益(yì)为4528.14万(wàn)元。某会计师事务(wù)所合伙人对记(jì)者(zhě)表示，非经(jīng)常性(xìng)损益是(shì)指公司发(fā)生的与经营业务(wù)无直接关(guān)系，或是虽(suī)与经营(yíng)业务相关，但由于其性质、金(jīn)额或发生频率，影响了真实(shí)、公(gōng)允地反映公司正(zhèng)常盈(yíng)利能力的各(gè)项(xiàng)收入(rù)、支出。

　　扣(kòu)除非经常(cháng)性损益(yì)后，兴福(fú)电子2022年(nián)归(guī)母净(jìng)利润(rùn)由1.91亿元降至(zhì)1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要，数据来(lái)源：申报稿(gǎo)

　　第三个点(diǎn)为(wèi)，兴福电子2020年至2022年业绩增长与主营业务毛利率(lǜ)提(tí)升有(yǒu)关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关毛利率，已经超过申报稿列举(jǔ)的同行业可比公司(sī)平均水平。对(duì)此，兴(xīng)福电子(zi)在申报(bào)稿(gǎo)中表示，2021年以来公司陆续实(shí)现(xiàn)众多(duō)集成电(diàn)路客户的产品认证及批量供货，毛利率水平较(jiào)高(gāo)的集成电(diàn)路用(yòng)湿电子化学(xué)品销售(shòu)收入占(zhàn)比持续提升，且公司根据部分产品原(yuán)材料(liào)价格上涨情(qíng)况适时调高了产品销售价格(gé)，使(shǐ)得2021年和2022年毛利率维持在较高(gāo)水平(píng)。

　　那么，在此情况(kuàng)下，兴(xīng)福电子未来(lái)毛利(lì)率还有多少上升空间？如果不靠涨价，兴福(fú)电子未来是否还能(néng)持(chí)续提高业绩？

　　从股权结(jié)构来看，兴福电子(zi)控股股东为上(shàng)市公(gōng)司(sī)兴发集团(tuán)，其直接持有兴福(fú)电子 55.29％的(de)股份。兴(xīng)福电子的(de)间接控股股东为宜(yí)昌(chāng)兴发。

　　兴福(fú)电(diàn)子第二(èr)大股东为国家集(jí)成电路基金(jīn)二(èr)期，持股比例为9.62％。需要指出(chū)的是(shì)，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子间接控股(gǔ)股东宜昌兴发(fā)与国家集成电路基金二期(qī)之间存在对赌协(xié)议。虽然随着兴福(fú)电子IPO，相关(guān)协议(yì)已经终(zhōng)止，但(dàn)回(huí)购(gòu)权和随售权存在(zài)可以“复活”的(de)条(tiáo)件(jiàn)，且其(qí)中一(yī)条(tiáo)比较少见，即“兴福电子(zi)正(zhèng)式申报IPO后的(de)18个月内仍未实(shí)现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格(gé)IPO是指通过上(shàng)市委审议，还是指(zhǐ)拿到证监会批文(wén)？

　　如果是指通过(guò)上市委审议(yì)，虽然申报IPO后的18个月内没有上会(huì)结果的(de)企业比较少，但不是没有例外。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，处于正常待(dài)审核阶段的(de)合合信(xìn)息和先正达，受理日期已经超过18个月。

　　如(rú)果是(shì)指拿到证监会(huì)批文，也有企业超(chāo)过。比如，截至(zhì)2023年5月(yuè)10日，上交所科创板栏目显示，20家提交注册(cè)的企(qǐ)业中有2家受理日(rì)期(qī)已经过(guò)去18个月。

　　那么(me)，兴福电子(zi)合格IPO是(shì)指哪个？如(rú)果18个月后，彼(bǐ)时兴(xīng)福电子(zi)处于正(zhèng)常IPO流程中，又会演绎怎么(me)样(yàng)的剧(jù)情？

　　对赌协议(yì)摘(zhāi)要，数据来源：申(shēn)报稿

　　另外，兴福电子此次(cì)IPO拟募资15亿元，发行不超过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以(yǐ)此计算，兴(xīng)福电子达到的目标(biāo)估值为54亿元。值(zhí)得一提的是，15家战略投资(zī)者2021年(nián)12月(yuè)对兴福电子增资时，公司的投后估值为24.96亿(yì)元(yuán)。考(kǎo)虑稀释作(zuò)用后，15家战略投资者(zhě)的增(zēng)值(zhí)率为(wèi)56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何(hé)？

　　兴福电子重大经常性关联采购主要系向关联方采购黄磷(lín)、液体(tǐ)三氧化硫等原材料、电力等能源以及(jí)建筑工程服(fú)务。2020年至2022年，兴(xīng)福电子的重大经常(cháng)性关(guān)联采(cǎi)购金额（不含建筑工程(chéng)服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占营(yíng)业成(chéng)本(běn)的(de)比(bǐ)重分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数是(shì)向间接控股(gǔ)股东宜(yí)昌兴(xīng)发(fā)的下属公司采(cǎi)购。

　　细(xì)项来看，兴(xīng)福电子部分主要原材(cái)料的关联采购占比较高。比如，报告期内，公(gōng)司普通黄磷(lín)关(guān)联采购金额(é)占同类产(chǎn)品采购总额的(de)比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化硫关联采购金额(é)占同类产品(pǐn)采购总(zǒng)额的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面，兴福电子是控股股东兴发(fā)集团合并报表(biǎo)范围内唯一从事湿电子化(huà)学品(pǐn)相关(guān)业(yè)务的主体，与兴(xīng)发集团及其控制(zhì)的其他公司主营(yíng)业务及应用领(lǐng)域不同。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中对2023年(nián)第(dì)一季度业绩进行预测，但兴发集团2023年(nián)第一(yī)季度的业绩并不好。

　　兴发集(jí)团2023年第一季度营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴(xīng)发集团归母净(jìng)利润(rùn)为4.49亿(yì)元，同比下(xià)降73.87％。对此，兴(xīng)发集团在公告(gào)中表示，归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)较上年同期大幅降低，主要是受市场供需(xū)变化影响，自(zì)2022年下半年以(yǐ)来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产(chǎn)品(pǐn)市场(chǎng)价格持(chí)续下跌，在今年一季度跌幅扩大(dà)，至一季度末，草甘膦价格已跌(diē)至行业成本线附近，有机硅DMC已(yǐ)跌(diē)破行业(yè)成(chéng)本(běn)线。在价格下跌(diē)过(guò)程中，公司上述产品产销量(liàng)同比均(jūn)出现(xiàn)大幅下滑。

　　兴(xīng)发集(jí)团也在公(gōng)告中谈及湿电子化学品，即公司湿电子化学品(pǐn)、特种化(huà)学品、食品(pǐn)添加剂等成长性产品市(shì)场需求总体(tǐ)良好，盈利(lì)能力保持稳(wěn)定(dìng)。

　　但是兴发集团另一则(zé)公告(gào)显示，湿电(diàn)子(zi)化学(xué)品(pǐn)2023年第一季(jì)度平(píng)均(jūn)售价为8250.4元/吨，相(xiāng)较(jiào)2022年第(dì)一季度(dù)的9873.34元/吨下(xià)降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年(nián)第一季度统计口径不太一样，销量数据不太好找，所以不太好具体判断(duàn)湿电子化学品相关收入的(de)变化。

　　那么，在(zài)平均售价下(xià)降(jiàng)16.44％的(de)情况下，兴(xīng)福电子2023年(nián)第一(yī)季度的业绩具(jù)体表现(xiàn)如何？

　　平均(jūn)售价摘(zhāi)要，数据来源：兴发集团(tuán)公告

　　违(wéi)法(fǎ)违规方面，兴福电(diàn)子曾受到宜昌(chāng)市猇亭区城市管(guǎn金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗)理执法局的行政处罚(fá)，处罚金(jīn)额为28.16万元。原因(yīn)是(shì)兴福(fú)电子无(wú)证建设(shè)房屋，总违法(fǎ)建(jiàn)筑面积(jī)为4,718.62平方(fāng)米(mǐ)，总造价563.15万元。另外，兴福电子控股(gǔ)股(gǔ)东兴发集团的副总经理(lǐ)赵勇(yǒng)于2023年(nián)4月被上交所予以(yǐ)监管(guǎn)警示的决定，原(yuán)因是赵(zhào)勇交易兴发集团可转债构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗