财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于(yú)风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长价(jià)值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证明(míng)了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一(yī)季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的(de)人(rén)工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市(shì)场(chǎng)聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复(fù)苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的(de)进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研(yán)报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金(jīn)大类行业配置比例(lì)一(yī)个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价(jià)值混合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的(de)是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华(huá)心怡混合也(yě)加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都(dōu)增加(jiā)了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒(héng)在接受财联社记(jì)者(zhě)采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看(ksnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样àn)好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不(bù)确(què)定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇(chóng)一季报(bào)表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现节(jié)奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的(de)受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票(piào)的(de)估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化(huà)主要集(jí)中于大(dà)模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发(fā)和(hé)发布，其中(zhōng)办公(gōng)snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样场景进展相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资策(cè)略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多(duō)的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度(dù)可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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