金融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行(xíng)今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的(de)人民(mín)币贷款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评(píng)如下：在经历了(le)一季度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季(jì)度透(tòu)支了部(bù)分银行信贷(dài)额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融增(zēng)速(sù)与上月持平，非(fēi)标融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同(t为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕óng)样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季(jì)末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考(kǎo)核，然(rán)后在下(xià)季(jì)初发行(xíng)新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末(mò)季(jì)初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看法较为一(yī)致，招商宏观(guān)表示居(jū)民存款(kuǎn)减少符(fú)合(hé)季节性规律。在本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩(suō)的情况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前(qián)无(wú)法从4月数据得出(chū)类(lèi)似居(jū)民(mín)加速(sù)偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题(tí)，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示(shì)在放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结(jié)构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民端中长期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这种结构特(tè)征反(fǎn)映(yìng)了(le)居民端(duān)在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑，不(bù)排除居(jū)民(mín)端新增信贷(dài)量会持续(xù)维持在低位。

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