在投(tóu)资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢(yì)价日(rì)经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门(mén)板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落(luò)袋(dài)为安(ān)”，但部分机(jī)构(gòu)看好(hǎo)传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关(guān)注二(èr)级市场(chǎng)交易(yì)价格溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期(qī)出(chū)现高溢价，也(yě)就意(yì)味(wèi)着当(dāng)前的价(jià)格超出了(le)指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会(huì)逐(zhú)渐消(xiāo)除(chú)溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初以来(lái)日(rì)本(běn)股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回(huí)流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良(liáng)好；三(sān)是(shì)今年(nián)东京交易(yì)所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短期(qī)过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会(huì)涉(shè)及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己(jǐ)能(néng)力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题(谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前(qián)估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能要(yào)加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续受益于政策(cè)红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当(dāng)日(rì)基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的(de)卖出，天(tiān)弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流(liú)出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度(dù)，观察各类板块的(de)投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市场展现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性机会(huì)，当前(qián)市(shì)场对题材的(de)追捧(pěng)热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注资(zī)金合力(lì)最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等(děng)行业。

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