金(jīn)融界5月23日(rì) 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回(huí)的(de)白(bái)糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期之(zhī)前的最后一个交易日，在郑州商品(pǐn)交易所交易的白(bái)糖主力期(qī)货合约收盘成(chéng)功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的(de)是(shì)，如此关键的信息湮没在五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期的(de)兴(xīng)奋(fèn)与快乐之(zhī)中(zhōng)，并未引起市场关注。直至昨日(rì)（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力合约收盘站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎(hǔ)躯一震(zhèn)，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘中继(jì)续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关(guān)口，创下7202元/吨的(de)高点。

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　　六年一(yī)次的白糖周期

　　而(ér)上一次白糖(táng)主力期货(huò)合(hé)约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主力合约正在上演最后的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日(rì)），白(bái)糖主力合约盘中就创下(xià)7314元/吨的周期高点(diǎn)，随(suí)即白糖(táng)期货开始(shǐ)一(yī)路(lù)狂(kuáng)跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十分(fēn)准时，从未(wèi)缺席(xí)过(guò)。而(ér)形成这种周期的原因与白糖期货的种(zhǒng)植(zhí)周期有关(guān)，一(yī)般甘(gān)蔗的(de)每(měi)三年一个种植(zhí)周期(qī)，这从(cóng)根(gēn)本决定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期(qī)已经渐入高潮(cháo)，据生意社显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖(táng)价(jià)格已经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国(guó)内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销(xiāo)数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制(zhì)糖期截(jié)至今年(nián)4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖(táng)厂除(chú)云南省(shěng)有3家尚在生(shēng)产外，其他(tā)省(区)糖(táng)厂已全部收(shōu)榨(zhà)。

　　广(guǎng)发证券认为(wèi)，22/23年白糖(táng)生产季逐(zhú)步(bù)进入(rù)尾声，除云(yún)南(nán)地(dì)区外，广(guǎng)西(xī)等主产区陆(lù)续收榨。由于广西前期受不利天气(qì)影响，甘(gān)蔗单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延(yán)续下滑(huá)趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全(quán)国食糖(táng)产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约(yuē)530万(wàn)吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白糖(táng)需求量(liàng)约1450-1500万(wàn)吨，简单(dān)估算供需缺口(kǒu)超过500万(wàn)吨(dūn)。

　　短时间增(zēng)产对白糖来说并不现(xiàn)实(shí)，由(yóu)于国内糖料作物种植面积增长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量(liàng)也增(zēng)长(zhǎng)缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产量整体保持(chí)平稳，年产(chǎn)量在1000万吨(dūn)左右。目前(qián)国(guó)内食糖消(xiāo)费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过进口(kǒu)糖补(bǔ)充。

　　但是，国际(jì)市场供需(xū)情况也不(bù)容(róng)乐观。

　　据消费日报(bào)报(bào)道，联合国粮(liáng)食(shí)及农业组织(zhī)（粮农组织(zhī)）发布的报告显示，4月国际食(shí)品价格指数出现(xiàn)1年以(yǐ)来(lái)的首次回(huí)升，食糖、肉类及大米的世界报价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)。粮农组织食(shí)糖(táng)价(jià)格指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新(xīn)高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国和地区包括(kuò)巴(bā)西、印度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦(tǎn)和(hé)澳(ào)大利亚等(děng)，其中前(qián)十位食糖产量约占全(quán)球(qiú)总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前四(sì)大出口国(guó)分别是(shì)巴西、泰国、澳大(dà)利(lì)亚和印度，整体贸(mào)易量(liàng)占(zhàn)全球比重超(chāo)过(guò)67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国之一，印度(dù)正面(miàn)临甘(gān)蔗(zhè)产量下(xià)降危机，加(jiā)上政府(fǔ)实施的出口限制，世界各地(dì)的糖价可(kě)能会进一步(bù)飙升。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而动

　　A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)也是闻风(fēng)而动(dòng)，5月(yuè)22日，两大(dà)白糖(táng)龙(lóng)头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘大(dà)涨超4%。截(jié)至目前(qián)，今(jīn)年(nián)以来，中粮糖(táng)业累计(jì)上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主(zhǔ)力合约(yuē)是否(fǒu)会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑战极限(xiàn)，市场将(jiāng)会给出答案。

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