4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉(mián)价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)强的(de)原因在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单(dān)表(biǎo)现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下(xià)游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的(de)开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带(dài)来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑(jí)并(bìng)未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持(many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级chí)续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区(qū)棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增(zmany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级ēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库(kù)存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现(xiàn)自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成(chéng)本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游(yóu)步入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大(dà)概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升。

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