AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上(shàng)市公司(sī)宣布(bù)试水(shuǐ)人工(gōng)智能(néng)、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价(jià)值(zhí)派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各(gè)大派(pài)别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看好其中(zhōng)长期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的是，季(jì)报中(zhōng)部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和(hé)可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文(wén)中表示，人(rén)工智能领域的(de)快速(sù)发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术(shù)的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和(hé)伦(lún)理准则，以(yǐ)保护(hù)个人(rén)隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的(de)同时(shí)，也(yě)应(yīng)抓住人工智能(néng)带来(lái)的机(jī)遇(yù)，共同推(tuī)动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基(jī)金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报(bào)中(zhōng)也明(míng)确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚(jiān)定的看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网(wǎng)平(píng)台(tái)等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质是(shì)利用技术(shù)的手(shǒu)段，提升组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上(shàng)的类消费行业(yè)，在美国是一个和互联(lián)网(wǎng)行业一(yī)样(yàng)大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字(zì)化的(de)重要性(xìng)。而(ér)此(cǐ)轮(lún)数字化(huà)将会和人工智能(néng)深度融合(hé)，也(yě)会给中国(guó)公(gōng)司带来发展的机会。目前(qián)整个(gè)板(bǎn)块的(de)估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次利(lì)用人工智能完成(chéng)季报(bào)，也显示出(chū)人(rén)工智能(néng)确(què)实开始方方面面(miàn)开(kāi)始影响我们的生(shēng)活(huó)、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也(yě)将通(tōng)过(guò)百度智(zhì)能(néng)云接入文(wén)心一言能力，致力于(yú)创新(xīn)投资者(zhě)关系(xì)管理新模(mó)式(shì)，提升(shēng)客户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了积极参与布(bù)局，其中，除了科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不(bù)乏价值(zhí)投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报(bào)可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十(shí)大(dà)重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大(dà)需求(qiú)就(jiù)是(shì)能源、信(xìn)息、生(shēng)命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新(xīn)药(yào)。我们认为(wèi)，各(gè)个(gè)细分行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网(wǎng)领域的机(jī)会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人(rén)工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年(nián)下半年开始增持软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度的(de)产业变革机会(huì)，同时(shí)配(pèi)合2023年(nián)一季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科(kē)技板块内会(huì)持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的企(qǐ)稳(wěn)和新(xīn)人(rén)工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一(yī)派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子(zi)版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬(yìng)件(jiàn)和(hé)软件公(gōng)司进行精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全(quán)合润前(qián)十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现了(le)对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓(cāng)股之列，招商蛇(shé)口、保利(lì)发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来(lái)2年数字经济的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新(xīn)的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生(shēng)产率(lǜ)的提(tí)升(shēng)，充(chōng)分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑(jí)，通过(guò)信息(xī)技术全方(fāng)位(wèi)赋能传统行(xíng)业，从(cóng)生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底层(céng)的通(tōng)信(xìn)网络(luò)、算(suàn)力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化(huà)的(de)行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未(wèi)来具有成长性(xìng)的(de)行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块(kuài)。比如(rú)，建信(xìn)智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局了人工智能技术(shù)创新带(dài)来(lái)的相关产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧(qí)声(shēng)音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工智能的(de)重视(shì)，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路(lù)线的成(chéng)功(gōng)，这(zhè)一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义(yì)，因为本次的人工智能的(de)应(yīng)用(yòng)领域得(dé)到了极大的(de)拓(tuò)展，模型具(jù)备了(le)强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个(gè)行业将极大受益于这一技术的应用和(hé)普及。未来我们(men)应该(gāi)更加(jiā)重视(shì)这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见(jiàn)到(dào)对相(xiāng)关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模(mó)型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的(de)科技创新周期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久的需(xū)求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行业(yè)的部分成长股是(shì)未(wèi)来关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了(le)新能(néng)源(yuán)板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医药板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造就了难得的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而应该(gāi)加大对能源(yuán)板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮(lún)科技浪潮带来(lái)的(de)全球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之(zhī)年(nián)能看(kàn)到(dào)AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努(nǔ)力在(zài)火热(rè)的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三(sān)四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的(de)，在一(yī)季(jì)度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置大概率(lǜ)少于市(shì)场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易(物尽其才人尽其用是什物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖么意思，人尽其用打一生肖yì)占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少声(shēng)音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们还是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初(chū)是想象不到的。就(jiù)好比去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不(bù)到俄乌(wū)冲突，和后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市(shì)场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜(jiāng)诚(chéng)看(kàn)来，人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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