“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国(guó)出口增速(sù)的重要指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国(guó)出口基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景下，传(chuán)统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整体来(lái)看，自(zì)2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快(kuài)部(bù)分源于去年(nián)低基(jī)数(shù)原因，不过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从(cóng)散点(diǎn)图看(kàn)，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存(cún)量(liàng)博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放(fàng)缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在(zài)一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情(qíng)形下(xià)的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济(jì)增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设(shè)对(duì)其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主要来(lái)自于(yú)两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时(shí)这(zhè)一(yī)差(chà)异还较(jiào)大(dà)，一般而言(yán)中国出口端的(de)增速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路”国家(jiā)进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较大的(de)不确(què)定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后者(zhě)出现，那么中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗2023年发达经济体对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经济(jì)体经济增长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济(jì)韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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