当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝(cháo)着更(gèng)危险的(de)方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月9日，美国众议院议(yì)长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统(tǒng)拜(bài)登举(jǔ)行(xíng)会(huì)议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限问题(tí)达成任何有益意见，自己和国会(huì)其(qí)他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登在白宫与国会众议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限问题长达(dá)三个月的僵局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议(yì)院多(duō)数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判(pàn)达成协议的(de)可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债(zhài)务(wù)上限。美国财政部次日(rì)启(qǐ)动非常规(guī)举措维(wéi)持政(zhèng)府运营，避免出现债(zhài)务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发(fā)出了(le)债务违约可能期(qī)限(xiàn)的警告(gào)，称(chēng)财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能(néng)提高债务上限或暂(zàn)停(tíng)上限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部将无(wú)法继(jì)续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的(de)债(zhài)务(wù)上限问题相关(guān)议案在众议院以微弱优(yōu)势得(dé)到通过。议案提出(chū)，到明年3月(yuè)31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若两党(dǎng)能在这(zhè)一时限(xiàn)之前同意(yì)把债(zhài)务上(shàng)限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需(xū)要满足(zú)多种削减(jiǎn)开(kāi)支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案(àn)通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务(wù)上限(xiàn)捆(kǔn)绑(bǎng)的议案(àn)没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机，美国监管机构的第一(yī)份“认错”报(bào)告披(pī)露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要(yào)求(qiú)其尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情期间发展过快(kuài)，吸收了(le)数千(qiān)亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员(yuán)也没有(yǒu)意识到银行过(guò)快扩张(zhāng)所带来(lái)的风险。报(bào)告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够措施去(qù)尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出(chū)的是，美(měi)国银行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是(shì)名副其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告(gào)倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗期同样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋合(hé)众银行(xíng)也(yě)位(wèi)于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后者未(wèi)来可能会(huì)投(tóu)入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构(gòu)未来将(jiāng)对(duì)资产超过500亿(yì)美元、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模很高(gāo)的银行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破产事(shì)件中(zhōng)，未纳入(rù)保险的存款规模较(jiào)高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键(jiàn)因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无保险存款一定意(yì)味着风险增加，因为拥(yōng)有兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗大量存(cún)款的账户往往是由企业客户持(chí)有(yǒu)的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油(yóu)储备回补计(jì)划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再(zài)度推迟(chí)美国(guó)战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍(réng)然致力(lì)于以(yǐ)一种为(wèi)美(měi)国纳税人(rén)带(dài)来最大价值(zhí)并保护美国经济和(hé)安全利益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国(guó)会的(de)授权并进行必(bì)要的维护——这些也(yě)是对(duì)该储(chǔ)备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年通过政府(fǔ)拨(bō)款法案取(qǔ)消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美(měi)元/兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油回补SPR的(de)条(tiáo)件(jiàn)，但今(jīn)年以来多(duō)数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一度全线跌破(pò)前低支撑(chēng)后(hòu)，国内(nèi)三大(dà)油脂(zhī)期(qī)货(huò)价格(gé)随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回(huí)落(luò)，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从(cóng)板块(kuài)内强弱表(biǎo)现上来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程中，市(shì)场风(fēng)格(gé)不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团(tuán)预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节(jié)后(hòu)油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增(zēng)加、检验频(pín)度(dù)增加，大豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不(bù)及预期(qī)，豆油(yóu)累库放慢(màn)甚至(zhì)去(qù)库(kù)。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及(jí)后期(qī)大豆高(gāo)到港带来的累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直(zhí)是不温不(bù)火；菜(cài)油整体受到需求难以(yǐ)消化供(gōng)给(gěi)的压(yā)制，前期表现弱势但(dàn)在加拿(ná)大题(tí)材出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅(xùn)猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石(shí)丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反应(yīng)了前期超(chāo)跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构(gòu)公布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大(dà)幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量130万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的(de)4月全月产量环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是(shì)历史极(jí)低(dī)库存水(shuǐ)平(píng)，库(kù)存(cún)环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏低主要在(zài)于当月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马(mǎ)棕产量环(huán)比(bǐ)数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此(cǐ)印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需(xū)、消息面(miàn)有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂(zhī)反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外(wài)围(wéi)市(shì)场尤(yóu)其是美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及(jí)国内(nèi)商(shāng)品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国非农就业(yè)等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高(gāo)联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了(le)因美国银行业(yè)危机、债务(wù)上(shàng)限到期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经济低迷及(jí)衰退担忧，国(guó)际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)、美国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢 业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然(rán)存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强(qiáng)的(de)背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或(huò)难持续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场(chǎng)对于需求不(bù)宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时间节(jié)点上(shàng)来看，油脂整体也将进入(rù)增(zēng)库(kù)周期，在业(yè)内人士看(kàn)来，进(jìn)入(rù)增(zēng)库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充裕(yù)预(yù)计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月的(de)去(qù)库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础(chǔ)上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高库存(cún)带来的并不(bù)算好的出口前景下(xià)，后续产地库(kù)存累库倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着(zhe)超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全(quán)月的产量(liàng)环(huán)比增幅(fú)可能还会(huì)更高(gāo)，这预计将为马来西亚带(dài)来显著的(de)累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持(chí)续(xù)上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未(wèi)来(lái)两个月油脂市场累(lèi)库(kù)为主，大(dà)豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供给(gěi)的节奏(zòu)但不(bù)会消化供应(yīng)压力(lì)，根据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多(duō)万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜(cài)油(yóu)库存从年初(chū)以来早就已经进入累库状态。截(jié)至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西(xī)大(dà)豆到港带来压榨整(zhěng)体回(huí)升(shēng)，豆油(yóu)的(de)累库趋势也(yě)已经比(bǐ)较明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周(zhōu)累库。后期从(cóng)库存季节性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂(zhī)油料多(duō)数(shù)进口为主(zhǔ)，成(chéng)本(běn)端原料(liào)的供需及价格的(de)变化对油脂行情(qíng)的影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴(bā)西大(dà)豆贴水是否(fǒu)进一步反弹(dàn)，美豆新作(zuò)面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并不具备持续性反弹(dàn)的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约(yuē)上建议选择(zé)远(yuǎn)月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报告(gào)发布后可择机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油(yóu)空(kōng)单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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