5月10日(rì)，有消(xiāo)息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公(gōng)业务(wù)，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平(píng)安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公(gōng)司(sī)及投研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的(de)考虑。对(duì)银行而言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本；同(tóng)时本次(cì)降息有(yǒu)助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持(chí)续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外(wài)，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷(dài)款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户(hù)留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合(hé)融(róng)资(zī)成本不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系(xì)发(fā)生(shēng)了(le)变(biàn)化，降低(dī)了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期(qī)与定(dìng)期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知存(cún)款自律上限下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一(yī)，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中(zhōng)国的(de)存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方(fāng)式的改(gǎi)变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自律机(jī)制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模(mó)存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了(le)中小银行存款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今年(nián)的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差(chà)的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在(zài)商业(yè)银行的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利(lì)率调(diào)整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一(yī)季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利(lì)率下调可以有效降低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解(jiě)银(yín)行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存(cún)款利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主动下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利(lì)差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实(shí)体经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情(qíng)况(kuàng)，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套(tào)政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经(jīng)济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一(yī)步下调要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债(zhài)端，存(cún)款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在(zài)，而(ér)是否进(jìn)一步下(xià)调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国债利(lì)率持续下行(xíng)，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业(yè)银行(xíng)的(de)定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利(lì)差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传(chuán)导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于(yú)此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了以(yǐ)下信(xìn)号(hào)：①减轻(qīng)银(yín)行息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存(cún)款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端(duān)让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存(cún)款定(dìng)价(jià)过高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减(jiǎn)少(shǎo)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客(kè)户(hù)活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降(jiàng)低了银(yín)行负债成本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本(běn)的(de)下(xià)降(jiàng)使得银行(xíng)盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率(lǜ)不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面(miàn)，为支持(chí)实体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利(lì)率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险收益率公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员，利多永续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带(dài)动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是(shì)中(zhōng)短期(qī)信(xìn)用债利率(l公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员ǜ)仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入(rù)股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银(yín)行(xíng)息(xī)差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存(cún)款利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低全社会(huì)利(lì)率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的(de)信号(hào)来看，是否意味着货(huò)币政策进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为(wèi)边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于政策(cè)利率就(jiù)必(bì)须进行对等下(xià)调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的(de)确(què)定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相(xiāng)当部分(fēn)的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低(dī)和(hé)风险偏(piān)好适中投资者的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利(lì)率水平还是从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策(cè)，后续或(huò)进入(rù)震荡(dàng)环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境(jìng)下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发(fā)力(lì)预期下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临(lín)低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高(gāo)达(dá)20％且能保本(běn)的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专业的人(rén)来做，让(ràng)优(yōu)秀(xiù)的基金(jīn)经理(lǐ)管(guǎn)理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业(yè)银(yín)行现(xiàn)金管理(lǐ)类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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