近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美(měi)国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计局(jú)公布的(de)房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需(xū)求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就(jiù)开(kāi)始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价(jià)承压回调(diào)致使钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压(yā)力(lì)向原材料端传导。因此，在母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理失去(qù)成本支撑、下(xià)游施(shī)压的双重作用下，焦价(jià)持(chí)续下(xià)跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨(zhǎng)并(bìng)成(chéng)功落(luò)地(dì)的概(gài)率较(jiào)小(xiǎo)，主要原(yuán)因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦(jiāo)化(huà)利(lì)润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的(de)承受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对(duì)整(zhěng)体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修(xiū)减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地(dì)区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平(píng)，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原(yuán)料库(kù)存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的(de)减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本较低，三季度(dù)蒙煤(méi)中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致(zhì)期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表(biǎo)现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于(yú)板块(kuài)内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而(ér)估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前(qián)钢(gāng)材需求依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会再母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理次加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑变化(huà)较快，价格(gé)波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭(tàn)带来(lái)成本端压(yā)力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是(shì)海(hǎi)外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低(dī)铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能(néng)因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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