随着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　这都有这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊水了还说不想要，啊怎么这么多水啊g>李晓星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A 在今(jīn)年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)代(dài)表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立(lì)讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前(qián)十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，今年一(yī)季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别(bié)较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有(yǒu)紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一(yī)革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国(guó)内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向(xiàng)积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的板(bǎn)块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是(shì)对(duì)于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度(dù)减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今年一季度(dù)较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个温(wēn)和复(fù)苏的(de)通道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上(shàng)行(xíng)的态势(shì)。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的(de)变化调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对(duì)于人工智能(néng)这一(yī)非常宏大(dà)的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对目前的(de)生(shēng)产和生(shēng)活(huó)方式带来重大(dà)变化(huà)的(de)技术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们(men)目前还(hái)无法相对(duì)准确的评(píng)估这项(xiàng)技术(shù)革命给(gěi)具(jù)体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部(bù)分公司一(yī)个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出(chū)现了(le)波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部(bù)分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，自(zì)己的(de)组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需(xū)要(yào)保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一(yī)天。

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