在股市(shì)高点成立的(de)主动权益(yì)类定开基金密集迎来(lái)开放日(rì)，近三(sān)个月(yuè)即将开放的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动(dòng)权益定开基金的(de)整(zhěng)体破净率与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其(qí)中，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金破净的重要(yào)原因。同时，他(tā)们也(yě)建议(yì)基金(jīn)公司(sī)要(yào)更(gèng)加前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克(kè)服(fú)短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南(nán)一家(jiā)基金公司(sī)发布(bù)公告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基(jī)金运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益(yì)一(yī)年(n嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷ián)定期(qī)开放基金最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须(xū)召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额(é)持有嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷(yǒu)人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只(zhǐ)基金的(de)基金(jīn)合(hé)同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每个开(kāi)放期最后(hòu)一(yī)个(gè)开放日的申购、赎回(huí)或(huò)转换业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)数量(liàng)不满200人或者基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值低于五(wǔ)千万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告(gào)和信息披露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份(fèn)即将到(dào)期的主动权益类定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只（份额(é)合并计算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目(mù)前(qián)破(pò)净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立(lì)两(liǎng)年(nián)来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对(duì)此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策(cè)略可(kě)能(néng)倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然(rán)，整(zhěng)体破净率(lǜ嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷)情况也与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负(fù)责人也(yě)分析，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明(míng)显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免(miǎn)盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)的定期开放式基金来看，多(duō)数成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模(mó)也容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基(jī)金(jīn)业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既(jì)可(kě)以保护投(tóu)资(zī)者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高位(wèi)、情(qíng)绪(xù)火热(rè)时发(fā)行(xíng)基金往往(wǎng)伴随(suí)着较(jiào)高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近(jìn)两(liǎng)年(nián)权益市场的整体(tǐ)波动(dòng)增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的(de)投资(zī)策略、不(bù)同投资(zī)范围的基金收(shōu)益率差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模(mó)给(gěi)基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品未(wèi)来的(de)超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金容(róng)量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经(jīng)理不得不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风险，对(duì)获取超额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门机构负责(zé)人也(yě)建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经(jīng)理能(néng)力范围内，高点成立(lì)的(de)产品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡(héng)和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资(zī)机(jī)会、控制(zhì)回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权益(yì)类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预期时(shí)，投资(zī)者的心态会(huì)受到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如(rú)果破净率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定(dìng)开基金在(zài)基金经(jīng)理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明显优势(shì)，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发(fā)行时，一(yī)是(shì)要避免高位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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