北(běi)京时(shí)间5月7日，备(bèi)受关注的巴菲特(tè)股东(dōng)大会在奥马哈如(rú)期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲特和他(tā)的老搭档(dàng)芒格(gé)在5个半小时的(de)提问环节中，回答了投资(zī)人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来自(zì)中国的投资(zī)者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席(xí)基金学家杨德龙(lóng)如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特都会(huì)谈到中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力，都能达成(chéng)繁(fán)荣发展的前景。中(zhōng)国将会成为更(gèng)好的国家，美国也(yě)可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多次公开表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中(zhōng)国(guó)公司进行过(guò)投资部署，不过投资(zī)对象均为中(zhōng)国公司(sī)的H股。根(gēn)据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投(tóu)资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今(jīn)年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年(nián)度股东大会(huì)上，作为董事长的芒格也曾(céng)表示，“投(tóu)资(zī)人(rén)去投资(zī)中国是没(méi)有问题的。相较于投资美国而(ér)言(yán)，投资中国可(kě)以让你用(yòng)便宜(yí)的(de)价格(gé)买(mǎi)到一些更好的(de)公司，而这即便有(yǒu)一些不确定因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得(dé)到他的青(qīng)睐？

　　时(shí)代(dài)财经根据(jù)巴菲特提出的“净资产收(shōu)益(yì)率不低于20％而且能(néng)稳定增(zēng)长”的最(zuì)低标准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家上(shàng)市公司进行了梳理(lǐ)，选出(ch中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将ū)了(le)相对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中酒企表现(xiàn)尤为(wèi)出(chū)色；而从近3年(nián)的净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率来看(kàn)，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先(xiān)考虑净资产收益(yì)率指(zhǐ)标(biāo)，且出于(yú)对(duì)公(gōng)司的(de)价值(zhí)判断而不是价格判断，选择的是加权(quán)平均（年化(huà)）净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益(yì)率来(lái)看，排名第一的分别为博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生物行业公司(sī)。

　　其次(cì)，时代财经参考了上(shàng)市公司最(zuì)新（截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日）滚动市(shì)盈率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过(guò)与其所属行业算术平均值进行(xíng)对比(bǐ)，又从(cóng)100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发(fā)现，巴(bā)菲特(tè)一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在重金押(yā)注(zhù)能(néng)源领域(yù)，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次(cì)减(jiǎn)仓银行股，包括2006年(nián)入手的(de)合众银行和2010年(nián)入手的(de)纽约梅隆银(yín)行，分别(bié)减持(chí)约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的百年(nián)老行——富国银(yín)行。但巴(bā)菲特(tè)对金融(róng)领域的持(chí)仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代财经(jīng)又进行了行(xíng)业筛选，还对海天味业(yè)等(děng)这类之前商品信誉受过不良影(yǐng)响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财(cái)经制图

　　如(rú)上表(biǎo)所(suǒ)示(shì)，这18家公(gōng)司(sī)涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域(yù)，其中(zhōng)饮(yǐn)料行业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而(ér)在近五年内，酒企(qǐ)表现出(chū)色(sè)，净利润复合年增长率均在22％以上，其(qí)中(zhōng)泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净利润复(fù)合(hé)年增长率(lǜ)高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高于其所属行(xíng)业滚动市盈(yíng)率(lǜ)，所(suǒ)以(yǐ)或还(hái)需要等待入场(chǎng)时机(jī)。

　　时代财(cái)经筛选出(chū)的18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家企业的5年(nián)净利润复(fù)合年(nián)增长(zhǎng)率表(biǎo)现略(lüè)显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差(chà)来看(kàn)，差距最大的是(shì)主营集成电(diàn)路设(shè)计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的(de)承德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年(nián)5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均(jūn)有上涨。其(qí)中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别(bié)在1997年、2014年及(jí)1994年(nián)登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代(dài)财经也曾筛选出相对符合巴菲特(tè)投(tóu)资逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而(ér)上述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证(zhèng)指数(shù)的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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