金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模(mó)增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币(bì)贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿(yì)元(yuán)，财政性(xìng)存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经(jīng)历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可能是因(yīn)为(wèi)一(yī)季度透(tòu)支了部(bù)分(fēn)银行信(xìn)贷额(é)度和企业(yè)信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边(biān)际走(zǒu)弱(ruò)。社(shè)融增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个(gè)人存款的流出而非企业活期(qī)存款大(dà)幅改善，和地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为(wèi)是(shì)季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末(mò)到期，使资(zī)金回(huí)流(liú)成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产(chǎn)品承(chéng)接。因(yīn)此居民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一(yī)致，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)2000克是多少斤 2000克等于多少公斤增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般(bān)是居民存款减少(shǎo)的时(shí)点。以(yǐ)4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数(shù)据得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去(qù)向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出(chū)现收缩(suō)。这(zhè)种结构(gòu)特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释放(fàng)后(hòu)信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新增(zēng)信贷量会(huì)持续维(wéi)持在低位。

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