自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展现出积(jī)极回(huí)暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也随之调仓(cāng)换(huàn)股，成(chéng)为市场关注焦点。而公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报的披露(lù)，将明(míng)星基(jī)金经(jīng)理们近期投(tóu)资(zī)动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发(fā)、富国、景顺长(zhǎng)城等基金(jīn)披露旗(qí)下基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一(yī)季(jì)度投资(zī)情况(kuàng)出炉。

　　仓位往(wǎng)往(wǎng)代表(biǎo)了基金经理对后(hòu)市的基本看(kàn)法。多(duō)数(shù)明(míng)星基金经理在(zài)一(yī)季度仍保持(chí)90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格(gé)和(hé)思路。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘彦春(chūn)表示(shì)对全年股票(piào)市场有信(xìn)心，未来将继(jì)续保(bǎo)持较高仓位运作，更多在(zài)顺周期(qī)行业(yè)中寻(xún)找投资(zī)机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态(tài)度，随着公司季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎(zhā)实基本面(miàn)验证，预计更注重基(jī)本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一季(jì)报也用(yòng)相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了他对(duì)一(yī)季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工(gōng)智能(néng)）很可能是(shì)一次全新的技(jì)术革命(mìng)，但直言客观上当(dāng)下的研究认(rèn)知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高(gāo)仓位(wèi)运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤是最受基民关注的基金(jīn)经理，他(tā)是(shì)国内(nèi)首位千(qiān)亿级主动权益(yì)基金经(jīng)理(lǐ)，手(shǒu)握巨资让他分量十(shí)足。

　　从基金君整理表格来(lái)看，相较去年底，张坤所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金在今年(nián)一季度仓位(wèi)基本都维持(chí)高仓(cāng)位(wèi)运作，多只基金一季度(dù)末仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张(zhāng)坤管理的四只(zhǐ)基金(jīn)中规模最大的(de)一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金净(jìng)值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季(jì)报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的(de)易(yì)方达优质精选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精选在一季(jì)度(dù)末的(de)仓位在94％以上。不(bù)过，易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年(nián)持有(yǒu)一季度(dù)仓位为92.82％，相较(jiào)去年(nián)底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了一(yī)定水平的港(gǎng)股仓位，一季度末(mò)所管理的4只基金基(jī)本维持和去年底的差(chà)不多的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来(lái)说，调整(zhěng)幅(fú)度(dù)较大的是易方达亚洲精选，一季度(dù)末(mò)该基(jī)金持有港股(gǔ)和美股的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季(jì)度配置港股(gǔ) 和美(měi)股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤(kūn)在易(yì)方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)中(zhōng)也写道，在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了科技等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配(pèi)置，另外，在区域分布上(shàng)配(pèi)置(zhì)的(de)更(gèng)加均(jūn)衡。个股方面，仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公(gōng)司(sī)。

　　一(yī)季(jì)度增配消(xiāo)费、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵州茅台减持腾讯控(kòng)股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有定力(lì)，经常在季报中谈及，投(tóu)资者需(xū)要(yào)时刻保(bǎo)持(chí)一(yī)种克制而理性的心理状态，不需(xū)要大量的行动，而(ér)是(shì)极(jí)大(dà)的(de)耐心，坚持投(tóu)资原则(zé)，等(děng)到机会时全力出击。他一直保持着偏(piān)低换手率，一(yī)季报(bào)的重仓股(gǔ)也(yě)基本(běn)保持(chí)稳定(dìng)，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末持仓上(shàng)看，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次成为(wèi)该基(jī)金的(de)第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯控股成(chéng)为其(qí)第二、第三大(dà)重仓股，而在(zài)去年末(mò)，该基金前三(sān)大重仓(cāng)股依次(cì)是腾(téng)讯(xùn)控股、五粮液、洋河(hé)股(gǔ)份。

　　张坤(kūn)也(yě)在季报中(zhōng)写道，一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了(le)调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金融(róng)等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场的大反弹，张坤明(míng)显进行(xíng)了调整，减持了(le)跟腾讯控股和香(xiāng)港交易所(suǒ)，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相(xiāng)较去年(nián)底，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药明生物退出前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达优质(zhì)企业三年(nián)持有的头(tóu)号(hào)重仓股为(wèi)贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)，但是易方达亚(yà)洲(zhōu)精选(xuǎn)和(hé)易方达优质精选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股(gǔ)仍(réng)为腾讯控股。去(qù)年底这四只基金的(de)头(tóu)号(hào)重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度末(mò)腾讯控股仍是易方达优质精选的(de)第一(yī)大重仓股，但相较(jiào)去年底(dǐ)已经进行了减持，同样(yàng)减持的还有港交所，这(zhè)只个(gè)股已经推出了前十(shí)大重仓股之列。而(ér)美团(tuán)新进其(qí)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　一季度规模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行(xíng)业内(nèi)首位(wèi)主动(dòng)权(quán)益(yì)基金(jīn)管理规模超过千亿的基金(jīn)经理，但近两(liǎng)年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所(suǒ)缩水。一(yī)季度末他(tā)所管理规模基本和去年底持(chí)平(píng)，整(zhěng)体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张坤管理的4只基金合(hé)计总规(guī)模达(dá)到889.42亿元，相(xiāng)比三季度(dù)末(mò)减少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选、易方达(dá)优质精选、易方达优势企业三年、易方(fāng)达亚洲精选股票的(de)规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的(de)是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模(mó)，位居(jū)基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可(kě)积累的 “很(hěn)长的(de)坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次(cì)在季(jì)报中都会清(qīng)晰(xī)写道(dào)自己的投资(zī)思路(lù)，这一(yī)次(cì)也不例(lì)外，值(zhí)得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基本面价值投资很吸引人(rén)的一(yī)点是，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)用很长一段(duàn)时间(jiān)来充分观察公司的发展，等到它们用(yòng)事实证(zhèng)明自己的成功和(hé)巨(jù)大的成长潜力(lì)之后，再买入也不(bù)迟。

　　基本(běn)面(miàn)价(jià)值投资(zī)的优势(shì)之一在于可积累性。具体来说(shuō)，积累体现在对(duì)基本(běn)面分析方法的理解(jiě)和对具体行业和(hé)企(qǐ)业的(de)洞察，所有这些都(dōu)使投资者未(wèi)来更可能做出对具体投资标的内(nèi)在价(jià)值的(de)准确判断(duàn)。

　　如果(guǒ)只是(shì)针(zhēn)对某(mǒu)一次投资(zī)，积累的重要性可能并不显著。但如(rú)果将投(tóu)资(zī)贯(guàn)穿一(yī)生，并将长期复合回报作为(wèi)终(zhōng)级目标，可积(jī)累性就是这(zhè)一目标的(de)最重要保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是(shì)很重(zhòng)要的(de)。我们会参考全球产(chǎn)业(yè)升级的经(jīng)验(yàn)，持续做深入的(de)研究积累，争(zhēng)取构建一个全面而尽(jǐn)量准(zhǔn)确的(de)坐(zuò)标系(xì)，希望能正确评估化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准企业的竞争力并跨行业选出好(hǎo)的(de)公司。识别(bié)出好公司是如此(cǐ)重要，因为好(hǎo)公司不是好股票(piào)的唯一情形就是估(gū)值过高(gāo)，在其他情(qíng)形下，好公司都会给投资者带(dài)来长期可(kě)观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的(de)定期报告并(bìng)对财务数据进行系统整理和分析，是理(lǐ)解企业基本面的核心手(shǒu)段之(zhī)一(yī)。在定期报告(gào)中，企业的(de)所有经(jīng)营(yíng)活动都会(huì)反映在财(cái)务(wù)数据(jù)中(zhōng)，定量的数据(jù)可以用来(lái)检验并(bìng)修正调研中(zhōng)对企业形成的定性感(gǎn)知。如果(guǒ)能对一家公司过去和当前(qián)的财务状况了如指掌，就(jiù)更有可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你要(yào)阅读一(yī)切。如果你对一家公司(sī)感(gǎn)兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你就会超过(guò)华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的(de)附注，你就会超(chāo)过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都经历过短(duǎn)期的(de)经营业绩(jì)和股(gǔ)价的震荡，经历过市(shì)场先(xiān)生态度(dù)的冷暖，但它们成功的模式(shì)往往(wǎng)没有(yǒu)变化(huà)，通过深(shēn)入的(de)研究并抓住这(zhè)些关键的(de)因素，是能够一路坚持下来的重要因(yīn)素(sù)，也(yě)通常(cháng)意味着长期可(kě)观的收(shōu)益。

　　刘(liú)格菘(sōng)：重点持仓光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三(sān)的基(jī)金经理刘(liú)格菘，其一举一动颇受(shòu)关(guān)注。

　　以刘格菘(sōng)管理的(de)广发双擎升级为例，一季度末该基金保持较高仓位(wèi)运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但(dàn)基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大(dà)幅度调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广发双擎(qíng)升级一(yī)季(jì)度末前(qián)五大(dà)重仓股分别为晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均出(chū)现在该基金去年四季度(dù)末的(de)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一季度，表现较好的(de)行业(yè)为新科技技(jì)术演绎预(yù)测中的相关行(xíng)业，例如计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信(xìn)。以光(guāng)伏(fú)、新能源、汽(qì)车等为代表的高端(duān)制(zhì)造业资产经历了下(xià)跌。在海外金融风险担忧、经(jīng)济衰退的初始预期(qī)、国际关(guān)系不确定的(de)情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金分流可能是高端制造业相对(duì)表现不(bù)理想的原(yuán)因(yīn)之一。

　　广发(fā)双擎升(shēng)级基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局。从重仓持(chí)股来看，该基金重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的重仓股变化不(bù)大，仅(jǐn)晶科能源新进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而比(bǐ)亚(yà)迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的表现持(chí)乐观的态度，随(suí)着公司季度(dù)业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场权(quán)重(zhòng)倾(qīng)向也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本面和估值的匹配度。对本基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段(duàn)特(tè)点来(lái)说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势(shì)，收益预期的时(shí)间(jiān)维(wéi)度预(yù)期(qī)也呈现分化(huà)，因(yīn)此(cǐ)短期内市场在主题逻(luó)辑的演绎幅度(dù)、转换速度(dù)都会(huì)可预(yù)见(jiàn)地加大。这对于投资(zī)人而言，在新(xīn)信息的处(chù)理上提高了难度，短期内基本面估值(zhí)匹(pǐ)配的压力也会(huì)比较大。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资(zī)和(hé)人生一(yī)样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次(cì)

　　作为市场上较为知名的(de)均衡性投资选手(shǒu)，陈皓一季度如何调整(zhěng)投资组合，如何展(zhǎn)望未(wèi)来市场投资(zī)机会(huì)，也(yě)非常(cháng)受到(dào)市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经济基(jī)金(jīn)中回(huí)顾一季度市场(chǎng)行情时表示(shì)，一(yī)季度(dù)中国(guó)经济整体温和复苏，由于刚刚经历(lì)疫情(qíng)，居民(mín)消费和企(qǐ)业投资的信心恢复会有一(yī)个过程，因此短(duǎn)期持续加杠杆的动力不强，复苏(sū)力度相(xiāng)比市场乐观(guān)预期仍有一定差距。海外则维持滞(zhì)涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银(yín)行为代表的欧美 金融(róng)风波暂时平息(xī)，但(dàn)也让投资者担(dān)心这是否只(zhǐ)是当下复杂环境下各(gè)种(zhǒng)危机的冰山(shān)一(yī)角。尤(yóu)其(qí)4月初欧佩克+的减产行为进一步增(zēng)强了未来通胀的(de)韧性，也(yě)让美联储在货币政策(cè)调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多的经济(jì)基本面遇到无处安(ān)放(fàng)的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内容生成(chéng)）”和部分国企(qǐ)相关板块(kuài)获得了(le)边际资金的巨量涌入，机(jī)构(gòu)短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化(huà)。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板(bǎn)块表现突出，而新能源、金融地产等行业则(zé)录得负(fù)收益。

　　谈及一季度投(tóu)资(zī)操(cāo)作时，陈皓(hào)称(chēng)，由于(yú)尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投资主线(xiàn)，本基金一季度操作不(bù)多(duō)，主要包(bāo)括行业上用医药替(tì)代了(le)部分(fēn)白酒(jiǔ)仓(cāng)位(wèi)，个股上则逆向增持(chí)了一些(xiē)由于短期基本面一般(bān)或(huò)者(zhě)机构调仓导(dǎo)致股价下(xià)跌，但(dàn)长期市值空间较大的中小(xiǎo)盘个(gè)股。

　　从前(qián)十大重仓股(gǔ)变化上看，此(cǐ)前连续3个季(jì)度位列(liè)前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之一(yī)的五粮液，在今年一季(jì)度退(tuì)出该基金前十大重仓股，宝(bǎo)信(xìn)软件(jiàn)取代五粮液(yè)，新(xīn)进前五大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台也遭(zāo)到陈皓减持(chí)，对(duì)比上一个(gè)季(jì)度，陈皓在一季(jì)度减持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台(tái)也从上一季度的第(dì)二(èr)大重仓股退(tuì)居第四(sì)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他前十大重仓(cāng)股中，主要供应北斗(dòu)关键器件的(de)振芯科(kē)技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头(tóu)中的抚(fǔ)顺特(tè)钢，三只个(gè)股一季度新进前十大(dà)重仓股。

　　除(chú)了五粮(liáng)液(yè)之外，紫光国微、宁德时代也(yě)退出(chū)前(qián)十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他(tā)称(chēng)，对于火热(rè)的AI（人工智能）主题我们也进行了积极(jí)的研究，方向上非常认同其很可能(néng)是(shì)一次全新的技术革命，将极大提升(shēng)全社会的生(shēng)产效率，但客(kè)观(guān)上我们当下的研究认知还(hái)不具备(bèi)对相关标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后，也(yě)不(bù)太(tài)符(fú)合(hé)我们“以相(xiāng)对合理的(de)价(jià)格买入预期收益率更高(gāo)的资(zī)产”这(zhè)一投资理念，因此(cǐ)会选择暂时“以静制动”，继(jì)续对产(chǎn)业和(hé)公司进行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时(shí)机(jī)出现。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)中还分享了自己(jǐ)最新的投资感悟，他表示，相比资本市场即(jí)期涨跌带来(lái)的多(duō)巴(bā)胺，我们更倾(qīng)向于通过深入(rù)研究获(huò)得超额(é)认知、并最(zuì)终映射到投资(zī)上来获得内啡肽。投资和(hé)人生(shēng)一样，每天都(dōu)可以做(zuò)选择(zé)，但(dàn)终(zhōng)其一(yī)生最重要(yào)的其(qí)实也就(jiù)是(shì)那三、五次(cì)，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追寻(xún)的正是在每(měi)一次关键选择时(shí)将胜率再提升一点点。

　　展望二季度(dù)，陈皓(hào)认(rèn)为，“一(yī)些(xiē)积极因素正(zhèng)在酝酿或发酵(jiào)，我们重启了与世(shì)界的链接，中国(guó)在中东、南美等新兴(xīng)市场获得了更多实(shí)质性认同(tóng)的声音和举动；国内主要城市的一二(èr)手房销售持续(xù)恢复，部分(fēn)行业已经(jīng)进(jìn)入(rù)库存周期的尾(wěi)段(duàn)，我(wǒ)们可(kě)能真的只需(xū)要(yào)一(yī)点点(diǎn)信心(xīn)，就能扭转困(kùn)局，将经济带(dài)入正循环(huán)。一如(rú)当下的证券市场，我们也(yě)衷心的(de)希(xī)望(wàng)其能够早日摆脱存(cún)量博(bó)弈(yì)的困难模式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在(zài)优质股票里寻找价(jià)值(zhí)

　　去翻更多的“石(shí)头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱(zhū)少醒一季度(dù)持仓(cāng)基本保(bǎo)持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板(bǎn)块龙(lóng)头为主。

　　从(cóng)一季度前十大重(zhòng)仓股上看(kàn)，贵州(zhōu)茅(máo)台、五粮液依(yī)旧位(wèi)居富国天惠基金前(qián)三(sān)大重仓股，金域医学(xué)新进前三大重仓股，这也是自(zì)2021年以来(lái)，金(jīn)域医学首次进入富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资(zī)料显示，金(jīn)域医学(xué)是一家以第(dì)三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断业务为核心的(de)高(gāo)科技服务企业，通过不断(duàn)积累的(de)“大平台、大(dà)网络、大服务、大样本和大数据”等资(zī)源(yuán)优(yōu)势(shì)，为全国各级医疗机构提(tí)供领先的(de)医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基础化工板块中的(de)蓝晓科技也(yě)在一季度新进富(fù)国(guó)天惠(huì)前十(shí)大重仓股，受益(yì)于生命科学业(yè)务增长迅速(sù)，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康德、瑞丰新(xīn)材(cái)两(liǎng)只个股则在一季度(dù)退出富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾(gù)，一(yī)季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰(jiān)难挑战(zhàn)的(de)2022年(nián)后，一季度实体经济进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济(jì)指标在3月份有了(le)明显改善。货币政策(cè)保(bǎo)持(chí)宽松，前几年实施的一些(xiē)收缩性行业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的(de)风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还(hái)不是很强(qiáng)，但我们应(yīng)该看到是积极的因(yīn)素正在发挥作用持续的(de)进程中。更(gèng)要重视的是市场的整体估值依然处(chù)于长周期中很有吸引(yǐn)力的(de)位置，当下权(quán)益市场处在(zài)较(jiào)好的风险收(shōu)益区间。

　　他表示(shì)，放(fàng)在更长的时间(jiān)维(wéi)度，我们相信现在所(suǒ)面临的重重困难终将(jiāng)找到解(jiě)决的出路。投资(zī)者(zhě)当前选择承(chéng)受市(shì)场波动(dòng)对应(yīng)的预期回报水平(píng)的是相当合适的(de)。未来(lái)我们依然会致力于在(zài)优质股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反(fǎn)复(fù)强调，我们并不具备精确预(yù)测市场短期趋势的可靠(kào)能力，而(ér)把精力集中在耐(nài)心(xīn)收集具有远大前景(jǐng)的优秀公司，等(děng)待公(gōng)司自身(shēn)创造价值的实现和(hé)市场情(qíng)绪在(zài)未来(lái)某个时点的周期性回归。个(gè)股选择(zé)层面，本基(jī)金偏好投资于(yú)具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管(guǎn)理层优秀的企业(yè)。我们认为此(cǐ)类企业，有更大的(de)概率能在未来(lái)为投资者创(chuàng)造(zào)价值。分享企业自身增长(zhǎng)带来(lái)的(de)资本(běn)市场(chǎng)收益是(shì)成长型基(jī)金(jīn)获取回报的最佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内知名的主投大(dà)消费板块的基金经理(lǐ)，手握(wò)700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季(jì)度如何(hé)调(diào)仓换股(gǔ)，他又是如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披(pī)露的(de)2023年一(yī)季报显示，刘彦春整体(tǐ)持仓的化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季报写(xiě)道，一季度组合(hé)仓位和行业配置没有(yǒu)大的变化，仍(réng)然坚持自(zì)下而上精选个股而非(fēi)择时(shí)的投资风格，保持合同约定较高仓位运(yùn)作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益(yì)季报来(lái)看，前三大(dà)重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾(fén)酒(jiǔ)也继续(xù)在(zài)其前十大(dà)重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看，刘彦春(chūn)对(duì)中国中(zhōng)免加仓力度最(zuì)大(dà)，一(yī)季度环比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美的集团新(xīn)进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复(fù)苏。海外(wài)通胀预(yù)期变化对(duì)国内资本市场造成较大扰动。美(měi)国失业率水平再创新低，意味着高利率环境大(dà)概率持续更长时间(jiān)。气球事件导(dǎo)致中美关系再度紧张。国内强刺(cì)激预期落空，叠加海外(wài)风险事件，股票(piào)市场开(kāi)始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍(réng)将(jiāng)是今年主(zhǔ)要宏(hóng)观背景。经(jīng)济运(yùn)行正(zhèng)常化需要一个过程(chéng)，特别是(shì)居(jū)民和中小(xiǎo)企业，需(xū)要(yào)时间(jiān)修复资产负债表、修复信心。随着经(jīng)济逐步(bù)正常化，居(jū)民消(xiāo)费信心回升、超额(é)储蓄下降是必(bì)然(rán)事件(jiàn)，消(xiāo)费今年大概(gài)率超(chāo)预期回升(shēng)。就(jiù)近期公(gōng)布的社融和地产(chǎn)数据分析，二季度(dù)A股盈利增速有望进入上行周(zhōu)期(qī)。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息(xī)过快(kuài)带(dài)来的(de)金融风(fēng)险(xiǎn)，本(běn)身会加大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速(sù)度和幅度向(xiàng)下修(xiū)正。紧缩(suō)带来的(de)金融(róng)风险更(gèng)多是流(liú)动性问题(tí)，底层(céng)资(zī)产问题不大(dà)，海(hǎi)外央行及时救(jiù)助可以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认为出现金融危机的风险不大。欧美(měi)等发(fā)达(dá)国家(jiā)通胀(zhàng)和金融风险并存，处理难度较大，这也意味着(zhe)全(quán)球无风险收益率在相对顶部位置，国家(jiā)之家沟(gōu)通对话、加强合作(zuò)的可能性也在加(jiā)大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的(de)路(lù)上。除了继续关注(zhù)整个经济(jì)体发展状况之(zhī)外，我们可(kě)以(yǐ)将目光(guāng)更多放在微观企业(yè)层面。可以看(kàn)到很多公司在过去几年始终做正确(què)的事，经营效率提升，逆境中(zhōng)变得更加优秀、更加强大。不(bù)必总化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准(zǒng)是关注宏观(guān)数据，多看看微观企业(yè)变化可以让(ràng)内心更加平静。我们对全年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续保持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。期待为(wèi)持有(yǒu)人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准