昨天深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美(měi)债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏感的(de)两年(nián)期(qī)美(měi)债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何(hé)问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可(kě)能对经济增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可(kě)能无(wú)需（继(jì)续）加(jiā)息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济(jì)增(zēng)长具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经(jīng)济预测(cè)的(de)准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政(zhèng)策应进一(yī)步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究院能(néng)化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依(yī)旧(jiù)累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的(de)备货情绪(xù)出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能(néng)源新(xīn)增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预(yù)期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的(de)跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现(xiàn)大幅(fú)回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预(yù)期的背(bèi)景下(xià)，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否(fǒu)能带来(lái)现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一(yī)是等(děng)待(dài)下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是(shì)对未来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持(chí)仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方(fāng)式(shì)来修(xiū)复；二(èr)是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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