美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出(chū)售所(suǒ)有业务或部(bù)分(fēn)业(yè)务。该行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多(duō)家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明(míng)确认了(le)周三(sān)的(de)媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者(zhě)商谈(tán)，还(hái)表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和(hé)银行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资(zī)产(chǎn)等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油(yóu)的第一(yī)地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合(hé)指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大(dà)型银行(xíng)倒(dào)闭事(shì)件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的(de)数字资(zī)产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同时他们担心(xīn)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦和(hé)州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天(tiān)银(yín)行股大幅波动背后存(cún)在(zài)“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区(qū)银行(xíng)基(jī)本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及(jí)监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一(yī)半(bàn)的美国人(rén)担心他们(men)在(zài)银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的(de)美国成年(nián)人(rén)表示他们(men)担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中度(dù)担心自己资(zī)金的(de)安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较(jiào)为平静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无(wú)人机(jī)袭击，并引发(fā)了(le)火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报(bào)道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的(de)伊里斯(sī)基(jī)炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一(yī)储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元区三(sān)大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际借贷(dài)利率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自(zì)去(qù)年7月(yuè)以来已连续7次上调关(guān)键利率，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空(kōng)低开，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累(lèi)计(jì)加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)暴跌主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自(zì)身(shēn)基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期(qī)加息25个(gè)基点，市场对(duì)连续加息对经济造(zào)成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美(měi)国股市下滑，原油作为(wèi)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)代表(biǎo)受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报(bào)记者，近期(qī)海外(wài)宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主要还是与(yǔ)美国银行(xíng)危机事件有关(guān)。另外，美国债务(wù)上限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场担心该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布的(de)一份评估文(wén)件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形(xíng)下(xià)，美国经济都(dōu)将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进入集(jí)中避(bì)险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国(guó)银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能(néng)演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别(bié)演变(biàn)成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出(chū)现，风险资(zī)产将会出现类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近期市(shì)场的(de)关注点集(jí)中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前1km等于多少米 1km是不是1公里(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师(shī)郑梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率(lǜ)上(shàng)升和通胀居高不(bù)下的(de)情(qíng)况下，美国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠加美(měi)国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此次美(měi)联储议息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果(guǒ)6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来的(de)风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关(guān)注点在(zài)于美联储是否(fǒu)会(huì)在(zài)接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息(xī)开启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续(xù)大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高(gāo)的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二(èr)是当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大(dà)跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落(luò)，盘面上的表现是(shì)连续收(shōu)出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近期原(yuán)油盘面也要(yào)重点(diǎn)留意是(shì)否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅(fú)减少，而(ér)美国即将进入夏季(jì)用(yòng)油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳(wěn)定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需(xū)观察，但(dàn)整(zhěng)体(tǐ)上市(shì)场再度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的突破(pò)上行(xíng)仍(réng)需(xū)其(qí)他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前(qián)原油(yóu)还是(shì)振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情绪的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联(lián)储年(nián)内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加(jiā)息(xī)后对市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可(kě)能(néng)已经(jīng)出现，但市场(chǎng)的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会(huì)下降多少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出(chū)现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流至欧(ōu)洲和美(měi)国(guó)的问题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油价格下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求(qiú)未有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明(míng)显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产(chǎn)利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续(xù)回升(shēng)，尽(jǐn)管(guǎn)近期(qī)随着(zhe)利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处于相对(duì)偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信(xìn)期(qī)货能1km等于多少米 1km是不是1公里化分析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原(yuán)料(liào)稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青供(gōng)应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行(xíng)业的开工(gōng)率看，道(dào)路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍(réng)在(zài)，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动(dòng)的主要(yào)逻辑(jí)在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事(shì)件(jiàn)以及衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势(shì)运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格(gé)也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估(gū)值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利(lì)润或将有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积(jī)，但(dàn)仍处历史偏低水平(píng)，加(jiā)之(zhī)天气转暖，下游终端具(jù)备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率(lǜ)上升以及聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升(shēng)，聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调(diào)油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为积极(jí)，实际检修力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和(hé)英力士(shì)重启提(tí)负(fù)，桐昆新产(chǎn)能(néng)释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱(qū)动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入(rù)4月(yuè)后去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在(zài)440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率回升明显(xiǎn)，而(ér)国内部(bù)分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存(cún)较高(gāo)，需求饱(bǎo)和(hé)，抑(yì)制芳(fāng)烃(tīng)美亚(yà)价(jià)差进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价格(gé)企稳情(qíng)况(kuàng)及调(diào)油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季(jì)是否实质发(fā)生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善(shàn)预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢(màn)发(fā)生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利(lì)空因素在于PX与石脑油价(jià)差的(de)压(yā)缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋(qū)势延续。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势(shì)。

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