随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以(yǐ)及(jí)对后市(shì)看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银(yín)华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人(rén)也(yě)发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小(xiǎo)盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.6晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好5个百分点。

　　而银华心诚A、银晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金(jīn)还(hái)增持了(le)精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用(yòng)“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君为大家(jiā)做了(le)些(xiē)重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势(shì)相(xiāng)对(duì)之(zhī)前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替(tì)代(dài)方向，集中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下(xi晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好à) 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢(huī)复(fù)的力度，数(shù)据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于(yú)下(xià)跌(diē)的(de)板块更多地关注(zhù)利(lì)空。我们(men)总(zǒng)体认为现在(zài)市场对(duì)于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产(chǎn)业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到(dào)目标价的(de)相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(men)目(mù)前还无法相对(duì)准确的评估这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业格(gé)局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了(le)波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导致部(bù)分个股(gǔ)出(chū)现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还(hái)是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市(shì)场(chǎng)提(tí)供的较低估值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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