尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月(yuè)见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒(méi)和电子自(zì)年初以来(lái)的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年(nián)出现了(le)以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明(míng)显的调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思p>

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间来(lái)看，每年四月(yuè)份到九、十(shí)月份期间会有一波(bō)主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也(yě)比较早是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披(pī)露结(jié)束后(hòu)，假(jiǎ)设按(àn)此速度再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在5月基(jī)本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)大(dà)概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩可(kě)能超(chāo)预(yù)期(qī)的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持力度进一(yī)步加大(dà)、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而(ér)往往这一波盛夏(xià)攻势还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更(gèng)贴合(hé)业绩的(de)相对优势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要(yào)分布位(wèi)于AI服务器(qì)及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的提(tí)升(shēng)明显拉升了(le)AI服务(wù)器(qì)中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月(yuè)20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商天孚通信；国(guó)产(chǎn)光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量(liàng)是普(pǔ)通(tōng)服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对(duì)AI服(fú)务器的需求(qiú)日(rì)益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关(guān)电子(zi)产品，广发策(cè)略表示，电子厂商(shāng)亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端(duān)设(shè)备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科(kē)技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数(shù)字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务(wù)器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预期(qī)强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电(陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思diàn)子、东山(shān)精密等。

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