5月10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于(yú)调整(zhěng)协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限的(de)通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投(tóu)研(yán)人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深(shēn)化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续稳健(jiàn)货币(bì)政策(cè)基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋(qū)势(s仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了hì)

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者：四大国有银行为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们(men)认为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月(yuè)部(bù)分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，5月5日(rì)浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市场化改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力较(jiào)大且存(cún)款持(chí)续高(gāo)增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利(lì)于对公客户留存(cún)的活期资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续(xù)走低，银(yín)行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活(huó)期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自(zì)律上限下调也(yě)是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素(sù)，银行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自(zì)律机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有利于(yú)提(tí)升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模(mó)存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和股份行(xíng)参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调(diào)整更多(duō)是延续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了(le)中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从(cóng)银行(xíng)的(de)角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在(zài)活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次(cì)性调整通知存款和协定存(cún)款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调的(de)有效性。银(yín)行一季度净息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下(xià)调可以(yǐ)有效降低(dī)银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增(zēng)大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续(xù)主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济(jì)资(zī)金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年(nián)是(shì)真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了(le)实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等(děng)配套政策继仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了(jì)续激活(huó)内生(shēng)动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基(jī)准利率下(xià)调(diào)的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调(diào)整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整机制作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增(zēng)存款利率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持(chí)低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公(gōng)布(bù)的(de)金融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前(qián)，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行(xíng)的定期(qī)存款利率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷(dài)款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银行(xíng)自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营压(yā)力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力大(dà)是普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资(zī)金集中在银(yín)行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于(yú)增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债成本，目(mù)前上市(shì)银(yín)行协定(dìng)存款占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及经营压力(lì)。此外，银(yín)行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端(duān)收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一(yī)步下降的空间？对(duì)股债市(shì)场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行使得(dé)商(shāng)业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压(yā)力(lì)倒(dào)逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压力使得各(gè)行(xíng)下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量(liàng)存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化，活(huó)期存款占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，促进存款流(liú)向消费和(hé)实(shí)际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性(xìng)继(jì)续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息差(chà)压力增大，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利(lì)率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现(xiàn)实(shí)中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低(dī)全(quán)社会利率(lǜ)水平(píng)，利好(hǎo)债券(quàn)，同时(shí)股票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释(shì)放的信号来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币(bì)政策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更(gèng)有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进(jìn)行对等下(xià)调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固(gù)收类基金(jīn)在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具(jù)有(yǒu)一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致(zhì)预(yù)期导致(zhì)行情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币(bì)政策增(zēng)量(liàng)政策(cè)，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者(zhě)来(lái)说，在这(zhè)样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如(rú)货(huò)币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对(duì)经济(jì)的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市(shì)场也(yě)进(jìn)入到“休整期(qī)”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临(lín)低利率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过(guò)理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择(zé)适(shì)合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，普(pǔ)通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等(děng)级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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