5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额(é)再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成港华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续(xù)震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带(dài)来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市(shì)场对于国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇率也华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直(zhí)言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值(zhí)得关注(zhù)的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居民(mín)可支配(pèi)收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面会(huì)产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上(shàng)较难(nán)判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预(yù)计人民币汇率的(de)压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性(xì华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗ng)较(jiào)大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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