用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下(xià)滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净(jìng)利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的(de)年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网(wǎng)络在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末(mò)退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价(jià)大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化(huà两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思)，现在(zài)的3.0阶两害相权取其轻,两利相权取其重，两权相害取其轻正确说法是什么意思段(duàn)是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布了完(wán)全基于互联网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第(dì)二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收入(rù)来(lái)源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不一定会面向外(wài)部(bù)市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了其在(zài)高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高(gāo)于(yú)营(yíng)收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在(zài)此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可(kě)以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但从目(mù)前(qián)的情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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