“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的(de)看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的(de)出口(kǒu)增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日出(chū)口的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上(shàng)升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏(piān)离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步(bù)加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国(guó)更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映(yìng)海外(wài)车市较高景气(qì)度与产业(yè)链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市(shì)场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却(què)在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那(nà)么如何去(qù)评估这一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性(xìng)可能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国(guó)出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国取代。

需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界(jiè)贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅(fú)下行（d需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂ownturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年(nián)世(shì)界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得(dé)出其余国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主要来自(zì)于(yú)两个方面(miàn)：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对(duì)量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口(kǒu)端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口(kǒu)数据(jù)的测算是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击(jī)风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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