在华尔街(jiē)经(jīng)济学家(jiā)和央(yāng)行官员争论美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之(zhī)际，大型基金经(jīng)理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了(le)解到(dào)，越来越多的专(zhuān)业选股人(rén)士将资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本(běn)消费(fèi)品等在经济(jì)低迷(mí)时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对冲基金已将其(qí)周期性股票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年(nián)以来的(de)最(zuì)低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周(zhōu)期(qī)的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投(tóu)资(zī)领域的悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了(le)5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去(qù)年(nián)不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型(1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗xíng)基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力通过积极的(de)抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情(qíng)绪已经消1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业(yè)人士持(chí)续(xù)看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的(de)基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表信号(hào)配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金等(děng)系统性资金管理公司(sī)近几个月(yuè)增加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁量投资(zī)者的(de)敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一(yī)部分归因于那(nà)些对价格(gé)不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能在股价上涨时(shí)买(mǎi)入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏(fá)动能可能会(huì)限(xiàn)制量化基金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促(cù)使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的(1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗de)业(yè)绩(jì)超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美(měi)国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预(yù)测今(jīn)年(nián)晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地(dì)为(wèi)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的(de)行业往往在衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表现(xiàn)优异。直到(dào)真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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