随着一(yī)季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相比去年(nián)四(sì)季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益(yì)基(jī)金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与(yǔ)融(róng)通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金在(zài)一季度均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金(jīn)将(jiāng)华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革(gé)在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有(yǒu)20只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年化(huà)工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力不(bù)断(duàn)扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计(jì)，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前(qián)三(sān)“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增(zēng)持前(qián)三分别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前(qián)三依次(cì)为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益于(yú)数字经济(jì)政策的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断(duà1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克n)发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权(quán)益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提(tí)升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益(yì)部(bù)分依(yī)然保持(chí)略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和绝对(duì)收益的投资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的(de)方式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十(shí)大(dà)重仓基(jī)金，富国(guó)信(xìn)用债(zhài)、万家安(ān)弘(hóng)淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年(nián)市场的主线判断(duàn)不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一定偏离(lí)外，其他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及(jí)与数字(zì)经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计(jì)划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续(xù)对部(bù)分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本面、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本(běn)面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持(chí)组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度(dù)适度(dù)降低(dī)了深度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金(jīn)的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基金(jīn)，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的(de)配置比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策略基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一季度(dù)末，基(jī)金的权益类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经(jīng)济增长和政策支持(chí)方向(xiàng)作为调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期增速(sù)较高(gāo)板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以及(jí)受(shòu)益于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在(zài)一季报中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行(xíng)供(gōng)需格(gé)局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具(jù)备(bèi)吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前(qián)判断(duàn)，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有C1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克hatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术(shù)对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正常(cháng)回调(diào)。复(fù)盘(pán)历史上的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方(fāng)向也(yě)会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持(chí)续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相(xiāng)关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度相较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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