个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始，个(gè)人(rén)养老金开始进入(rù)为(wèi)期一(yī)年的试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资(zī)者的深(shēn)度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多(duō)方实(shí)践。时值个人养老金业务试(shì)点推行(xíng)半年(nián)之际，中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获(huò)得代销资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数(shù)量(liàng)增加至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代(dài)销方之一，证券(quàn)公司在个(gè)人(rén)养老金业务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业(yè)务(wù)也成(chéng)为大型券商们(men)财富(fù)管理转型(xíng)的(de)重(zhòng)要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥(huī)财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存(cún)款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可(kě)销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格，完(wán)成全(quán)部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计(jì)126只个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的上线，基本(běn)实(shí)现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务负责(zé)人(rén)向(xiàng)中国(guó)基金报(bào)记(jì)者介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人(rén)指出，从客(kè)户服务办理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的(de)基础架构(gòu)上(shàng)，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带(dài)给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投(tóu)资(zī)选择的(de)角度讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金融(róng)产品的特征和策(cè)略的认(rèn)知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引(yǐn)入个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资的(de)产品类型(xíng)的(de)基础(chǔ)上，各家(jiā)机构(gòu)需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量(liàng)客夷洲今是何地，夷洲是哪里户(hù)的个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点，为客(kè)户提(tí)供切实可行的(de)产品(pǐn)评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开通个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道的多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要(yào)在(zài)账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么(me)买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难(nán)越多。现有养老产品的选择(zé)已令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适(shì)合(hé)自身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优(yōu)选值得(dé)信(xìn)赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金客户(hù)个(gè)性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计(jì)开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金(jīn)业务(wù)开办情况。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势(shì)相比，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人(rén)养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券商(shāng)在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策(cè)略、到(dào)产品(pǐn)优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服(fú)务和(hé)一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含(hán)账(zhàng)户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的(de)个人养老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商(shāng)开(kāi)拓个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)基(jī)于对个人养老金目标客群的(de)深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协(xié)同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业(yè)单位员工(gōng)提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了(le)超(chāo)过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品的收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现低(dī)波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客(kè)户体验良(liáng)好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次(cì)金(jīn)融需求(qiú)，促进财富(fù)管(guǎn)理业务(wù)高质量发(fā)展，券商(shāng)在业(yè)务内涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在(zài)客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知(zhī)的客户(hù)进行第(dì)一阶段的(de)重(zhòng)点服(fú)务(wù)，对其他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模的(de)企业员工(gōng)，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投资(zī)意识和财务认知；这类人(rén)群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市(shì)场，对(duì)证(zhèng)券公司而言(yán)，针对潜在客群(qún)可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投(tóu)研优势和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助(zhù)客(kè)户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资计划。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参与养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对(duì)不(bù)同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个(gè)性化养老策(cè)略。比(bǐ)如(rú)对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合(hé)监管部门要求的金(jīn)融机(jī)构和金融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富(fù)的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个(gè)性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金第(dì)三支(zhī)柱的(de)重要(yào)使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过教育(yù)和(hé)陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业(yè)单位，通过上(shàng)门(mén)服(fú)务的(de)方式触(chù)达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发客(kè)户对(duì)个(gè)人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基(jī)础功能(néng)，提供丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用方面，引入智(zhì)能(néng)科技(jì)和人工智(zhì)能技术，通过数据分析(xī)和算法模型(xíng)，根据客户的风(fēng)险承受能(néng)力、资(zī)产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数(shù)据智能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一(yī)的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)？这些(xiē)问(wèn)题都(dōu)是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自(zì)成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方(fāng)、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为(wèi)客户(hù)保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人介绍，目前个(gè)人养老金可(kě)投资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别(bié)更(gèng)侧(cè)重(zhòng)本(běn)金(jīn)安(ān)全、有的(de)类别(bié)更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每(měi)个类(lèi)别很(hěn)难做(zuò)到在保证其(qí)特(tè)点达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低(dī)回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周期(qī)看也能(néng)满足客户养老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为清晰地区分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合基(jī)金(jīn)分为(wèi)目(mù)标(biāo)风(fēng)险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目(mù)标和(hé)风险承受(shòu)能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前(qián)我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验，如果退(tuì)休后的(de)养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生活水平，养老金投资的(de)增值功能(néng)也是一个重要考量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用(yòng)需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投资(zī)资(zī)金具有长期性，可以达到(dào)几十(shí)年，能够承受一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于追求长期(qī)投资收益的客(kè)户，可以配(pèi)置一定高比例资金在(zài)权益型资产上(shàng)，实(shí)现养(yǎng)老投资(zī)的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资(zī)回(huí)报，资产配(pèi)置(zhì)不可或(huò)缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金(jīn)融资(zī)产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异(yì)化(huà)的(de)发展(zhǎn)，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责(zé)人表示，银行、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供个人养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据(jù)自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基础设施(shī)建设，能在服务时效(xiào)性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富(fù)，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的(de)养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业务(wù)合规性(xìng)，为不(bù)同的客(kè)户(hù)提供(gōng)基(jī)于客户需求和(hé)画(huà)像的养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想在券(quàn)商端参与个(gè)人养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于(yú)政(zhèng)策(cè)对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供(gōng)更丰富的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金配置方案(àn)。未来期待能够(gòu)从政策端进(jìn)一步(bù)简化投资(zī)者(zhě)的(de)办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客(kè)户多元化的投资(zī)选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底开通了个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部披(pī)露的数(shù)据(jù)，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升，但是(shì)个人(rén)养老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品的(de)收益(yì)率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的(de)原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需(xū)要(yào)了解客户的(de)经(jīng)济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划(huà)，也需要业务(wù)人员(yuán)及其所在机构有比较专业且综合(hé)的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个人(rén)或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要结合其(qí)他商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品流动(dòng)性差，难(nán)以(yǐ)预(yù)防到(dào)退休(xiū)前的(de)应急(jí)资(zī)金(jīn)需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在(zài)近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本(běn)养老(lǎo)保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建(jiàn)立(lì)账户人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于(yú)促进专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务转为常态(tài)化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业(yè)养老夷洲今是何地，夷洲是哪里(lǎo)保(bǎo)险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的(de)险企数量将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进(jìn)取(qǔ)型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出(chū)的特(tè)点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储(chǔ)备(bèi)失能(néng)养护和医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设(shè)计初(chū)心，必(bì)须切实从(cóng)客(kè)户需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出(chū)充分利用资(zī)本(běn)市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富(fù)管理服务(wù)提供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计(jì)之中。其个人养老业(yè)务(wù)负责人建议，参(cān)考部分发(fā)达国家的(de)经验，未来(lái)除了(le)股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭(bì)环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)能面临的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外(wài)，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的(de)长期性、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会(huì)责(zé)任，力争(zhēng)为居(jū)民提供(gōng)持续(xù)卓越(yuè)的养老规划(huà)与(yǔ)满足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基于个人(rén)养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和(hé)保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还上线了自(zì)研(yán)的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评(píng)价(jià)系统。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据(jù)，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年(nián)金(jīn)组合的评价(jià)结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制间(jiān)接服务背后的企业员工和(hé)机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业年金(jīn)的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业(yè)年金组合评价(jià)等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者，公司自主开(kāi)发建设(shè)部署的年金综合评价系统及研(yán)究咨询服(fú)务，具(jù)有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金融服务(wù)体系均是公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出(chū)的新服(fú)务，体现了在第(dì)二(èr)、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大(dà)支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养老金及个人(rén)养老(lǎo)金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是(shì)开了(le)账户并没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何(hé)选择产品(pǐn)或(huò)者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细介(jiè)绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受(shòu)度(dù)和(hé)业(yè)务进展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体实操过程(chéng)中(zhōng)又(yòu)遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更(gèng)在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台数据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富(fù)管理相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户(hù)都对个人养老金(jīn)业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金制度(dù夷洲今是何地，夷洲是哪里)后，就分一(yī)部分在个人(rén)养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄(xù)的钱即使存长期(qī)也(yě)不会影响她未(wèi)来的(de)生活质量，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)是在基本(běn)养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退(tuì)休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解(jiě)个人(rén)养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端个人养老金业务(wù)的(de)开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认为在个人(rén)养老金产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收(shōu)益(yì)优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)四类产(chǎn)品，即(jí)使(shǐ)不(bù)通(tōng)过个人养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代销公募(mù)基金(jīn)，无法(fǎ)代销(xiāo)存款(kuǎn)、银(yín)行理(lǐ)财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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