财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)迎来(lái)一(yī)波久违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四(sì)个交易(yì)日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三(sān)表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化集(jí)团(tuán)和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

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　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是上海车(chē)展有望(wàng)带(dài)动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰君安(ān)表示，此前(qián)车企大幅降价导致(zhì)消(xiāo)费者对(duì)电动车的观(guān)望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开始预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以(yǐ)企稳(wěn)为(wèi)主，不太(tài)可能(néng)进行降价。但(dàn)未(wèi)来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多(duō)方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐(lè)观来(lái)看，国内动力电(diàn)池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存(cún)水平(píng)有望逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平(píng)，并(bìng)带动上(shàng)游材(cái)料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调(diào)查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企业(yè)5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企业由于前(qián)期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的(de)业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复(fù)生(shēng)产，排产相比一季度会(huì)有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方(fāng)面需要观察(chá)下游库存(cún)状况，另一方面还需要(yào)看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一(yī)家主流(liú)锂盐(yán)厂商内部人(rén)士此前对财联社记者(zhě)表示(shì)。该人士(shì)表示，电(diàn)池厂商(shāng)实际上从去年四季度开始便启动大规(guī)模去库存举措，这一(yī)举措在一季(jì)度实(shí)际上已(yǐ)经(jīng)有所(suǒ)反(fǎn)映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复(fù)至健康水平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也(yě)已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基(jī)本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时代一(yī)季度(dù)报告显示，其(qí)库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁(níng)德时代的库存已(yǐ)经退(tuì)回(huí)到2022年第一季度的(de)水平。材(cái)料(liào)价格和库(kù)存水平(píng)，两项关键(jiàn)的指标也(yě)构(gòu)成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库存水平(píng)恢复健康(kāng)，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐(lè)观者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨(dūn) 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半年(nián)时(shí)间跌去超(chāo)过(guò)2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就(jiù)在(zài)26日召(zhào)开(kāi)的中国汽(qì)车动力电池(chí)产业(yè)创新(xīn)联(lián)盟2023年(nián)度大会上，中国汽(qì)车工(gōng)业(yè)协(xié)会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存(cún)在一(yī)些问题，包括(kuò)电池产业(yè)链(liàn)分(fēn)工，价值(zhí)链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正(zhèng)常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材(cái)料适当涨价(jià)是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要(yào)以之前大(dà)幅涨价为教训(xùn)，保证价值(zhí)链的合理(lǐ)分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内(nèi)人士和分析师近期对锂盐(yán)价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预(yù)判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号(hào)，一系(xì)列(liè)的数据(jù)验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到(dào)来。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在(zài)于下游车市短期需求下(xià)滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而在(zài)需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格(gé)率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极片粉等系列(liè)材料价格也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一(yī)关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也(yě)已经逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电(diàn)了解，目(mù)前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生(shēng)产(chǎn)线已(yǐ)经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单(dān)，带动(dòng)产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一(yī)季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一(yī)步带(dài)动锂电产业中上游的(de)订单需求。加(jiā)上5月份临(lín)近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎(yíng)来需求订(dìng)单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会(huì)有(yǒu)回(huí)涨的空间(jiān)，但幅度不(bù)可能(néng)太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商对于(yú)碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰(xī)，市场预(yù)期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会(huì)更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池厂商(shāng)一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持续(xù)推进电池回(huí)收(shōu)布局(jú)，来自终端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内(nèi)回收的(de)废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电(diàn)产业的运(yùn)作(zuò)模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到(dào)电(diàn)池，再到下游车企，产(chǎn)业链各(gè)个(gè)环节(jié)的价格以(yǐ)及供需(xū)变化也将变得(dé)更加平衡且具有可(kě)预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前(qián)上游(yóu)库存水平(píng)依旧处于(yú)高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但(dàn)是并不(bù)足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游承压(yā)的(de)简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材(cái)料的价格下(xià)跌(diē)过快，但这并不为业内(nèi)人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一季(jì)度的(de)1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不(bù)断压(yā)低(dī)碳酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度(dù)营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企业则命运分(fēn)化，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下降周期(qī)中获(huò)得更多市(shì)场(chǎng)份(fèn)额(é)，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节(jié)的(de)大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公司，则面(miàn)临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格下(xià)降长(zhǎng)期利好中国(guó)最(zuì)大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的净利润都(dōu)超过(guò)200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新(xīn)能源车企比亚迪(dí)还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使他们(men)更能承受价(jià)格下跌和可能(néng)的未来亏(kuī)损。这(zhè)两家公司也有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成(chéng)本(běn)普(pǔ)遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家(jiā)公(gō一寸多少厘米公分 一寸是几个手指ng)司能以低于5万(wàn)元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分(fēn)销权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也需要通(tōng)过长协(xié)确定，按(àn)市价定(dìng)期调(diào)整(zhěng)。但能获得(dé)上游更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更(gèng)能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产时保(bǎo)持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下(xià)跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新(xīn)能源(yuán)车市场。不过(guò)锂价下降带来的(de)连(lián)锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超预期(qī)下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格绑(bǎng)定一些(xiē)车(chē)企的(de)三(sān)年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今(jīn)年5月(yuè)计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损(sǔn)。

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