美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出售，可(kě)能出(chū)售所(suǒ)有业务或部分(fēn)业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行传出(chū)考虑可能出(chū)售的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在(zài)买家(jiā)，此(cǐ)后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合(hé)众银行发布声明确认了周(zhōu)三(sān)的媒体消息(xī)，称在现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？和多位(wèi)潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增(zēng)长(zhǎng)，在第(dì)一共和(hé)银行被出(chū)售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超出正常水平(píng)的存款流(liú)失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等(děng)战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该(gāi)行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油的第一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道(dào)琼(qióng)斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平(píng)线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，美国参议(yì)院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的(de)主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和(hé)第一共和银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资(zī)本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银行集中于财(cái)富管理；而(ér)签名(míng)银行则有(yǒu)大量的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们(men)明确将(jiāng)最近银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时(shí)他们(men)担心银行倒(dào)闭会(huì)将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们也(yě)表示，美联储存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和(hé)州政府官员正在(zài)评估近几(jǐ)天银(yín)行(xíng)股大(dà)幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示(shì)将监控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行(xíng)股本周(zhōu)大(dà)幅(fú)下跌(diē)，西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在(zài)周四就通(tōng)过做空某些地区(qū)银(yín)行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面强劲且资(zī)本充足(zú)，近(jìn)几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引(yǐn)起官(guān)员及监管机(jī)构(gòu)越来(lái)越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国(guó)银(yín)行体系动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人担心他们在(zài)银行或其他金(jīn)融(róng)机构(gòu)账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他们担(dān)心自(zì)己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的(de)时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决(jué)后，人(rén)们(men)对存(cún)款(kuǎn)安全的(de)担忧略有减少(shǎo)，这表明(míng)对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯(sī)托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？p>

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一(yī)处位于(yú)俄(é)罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都(dōu)已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加(jiā)息25个(gè)基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制(zhì)利率从本月10日起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预计，要(yào)将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多体现的是(shì)金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对经济造(zào)成影(yǐng)响的(de)担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期美国(guó)再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表(biǎo)受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货(huò)能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油(yóu)分析师高健告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记(jì)者，近期(qī)海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题(tí)是另一(yī)个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发(fā)布(bù)的一(yī)份评估(gū)文件警告称，如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国(guó)经济将面临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出(chū)现，风(fēng)险资(zī)产将会出现类似(shì)于(yú)2008年和2020年的走势。近期(qī)市(shì)场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美(měi)国就(jiù)业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此次(cì)美联储(chǔ)议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加(jiā)息取决于数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前(qián)紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于美联(lián)储是否会在接(jiē)下来(lái)的议息会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降息开(kāi)启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续大(dà)跌的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚至驱动上也(yě)有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二是当前(qián)原油基本(běn)面状态(tài)要(yào)好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上的表现(xiàn)是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出(chū)现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需(xū)求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态(tài)，以沙特为首的(de)中东产(chǎn)油(yóu)国为稳(wěn)定油价进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍(réng)需(xū)观察，但整(zhěng)体上市场再度进入(rù)供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供(gōng)给(gěi)端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期(qī)油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突破上(shàng)行仍需其他利(lì)多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目(mù)前原油还(hái)是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察(chá)前(qián)低的支撑力(lì)度。未来能(néng)否驱动原油破(pò)位(wèi)向下，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周线级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看不到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息(xī)对大(dà)宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对(duì)市场的(de)影响(xiǎng)仍需(xū)一(yī)段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观(guān)察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美国(guó)的问题(tí)依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油(yóu)价格(gé)下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东油(yóu)恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率(lǜ)持续回(huí)升(shēng)，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润(rùn)的(de)压(yā)缩，沥青装置检修增(zēng)加(jiā)，但当(dāng)前沥青供应(yīng)仍处于相对偏(piān)高水平(píng)。”金信期货(huò)能化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥(lì)青供应(yīng)存(cún)在收(shōu)缩(suō)预期(qī)，后续关注国内炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北方(fāng)需(xū)求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看(kàn)，道(dào)路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但(dàn)占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端(duān)原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期(qī)需关(guān)注沥青(qīng)原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰(rǎo)动(dòng)加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩(suō)阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球(qiú)汽(qì)油裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套(tào)共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差(chà)下装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石(shí)化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显不(bù)足(zú)，美(měi)国汽(qì)油库(kù)存(cún)进入4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，有助(zhù)于(yú)带动部分(fēn)装置开(kāi)工，且随着集中检修将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内(nèi)现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情(qíng)况及(jí)调油(yóu)逻(luó)辑在汽油(yóu)需求旺季(jì)是否实质发生。若原(yuán)油(yóu)价格企稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游(yóu)的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现了周度回升的态(tài)势(shì)。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续(xù)。从价(jià)格(gé)走(zǒu)势看，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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