周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入(rù)的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操(cāo)作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额(é)接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资金(jīn)前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还(hái)有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然(rán)有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思基金经理(lǐ)表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性(xìng)机(jī)会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可(kě)能(néng)更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块(kuài)内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需(xū)求(qiú)叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的(de)严重低配和(hé)低估。而(ér)在这(zhè)种大(dà)幅(fú)低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净(jìng)流出(chū)资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思品，也在(zài)单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机(jī)构评(píng)价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要(yào)求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金评价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业(yè)景气(qì)度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货(huò)市场和辅(fǔ)助服(fú)务(wù)市场机(jī)制有望(wà一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思ng)持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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