金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日(rì)发(fā)布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发放的人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存(c许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校ún)款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非(fēi)银行业金融(róng)机构存(cún)款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外(wài)币存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷(dài)在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从结构上来(lái)看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了(le)部(bù)分(fēn)银行信贷额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非(fēi)标融(róng)资(zī)持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在(zài)高(gāo)基(jī)数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款(kuǎn)的流出而(ér)非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认(rèn)为是(shì)季(jì)节性波动。因(yīn)为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资(zī)金回(huí)流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款在季末(mò)季初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或(huò)许反映(yìng)了(le)企(qǐ)业经营(yíng)活跃度(dù)有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本(běn)月数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一(yī)般(bān)是(shì)居民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的(de)信贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然(rán)明显。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷(dài)的绝大部分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了(le)居民(mín)端在(zài)前期购(gòu)房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进(jìn)一(yī)步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持(chí)续维(wéi)持在(zài)低位。

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