随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大(dà)幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大(dà)盘(pán)定(dìng)开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基(jī)金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的(de)宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国际贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体(tǐ)设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去几个季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和(hé)估(gū)值已经(jīng)处于历史偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能(néng)源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)增持了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在(zài)大(dà)家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端(duā雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语n)制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理也(yě)发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的(de)开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化(huà)调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和生(shēng)活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确(què)的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业(yè)格(gé)局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公(gōng)司(sī)一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们(men)会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波动。投资者预(yù)期变化导致(zhì)部分(fēn)个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也发(fā)布(bù)了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程(chéng)度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明(míng)就里的难题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增长，而非随着利润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的变化。对(duì)中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市(shì)场(chǎng)提供的(de)较低(dī)估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平和。但投资(zī)是(shì)一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天(tiān)。

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