金融界(jiè)5月(yuè)11日消(xiāo)息(xī) 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月份(fèn)金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实(shí)体经济发放(fàng)的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实(shí)体(tǐ)经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人(rén)民币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于(yú)居(jū)民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一(yī)季度的(de)爆发式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明(míng)显回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的(de)流出而(ér)非企业活期(qī)存(cún)款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地(dì)产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减(jiǎn)吴亦凡现在在哪里关着少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为是季节(jié)性波(bō)动。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末(mò)到期(qī)，使资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存款在季(jì)末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符(fú)合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量(liàng)少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据(jù)得出类似居(jū)民加速(sù)偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为4月居民(mín)存(cún)款减少更(gèng)可能(né吴亦凡现在在哪里关着ng)去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了(le)新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没(méi)有进一(yī)步的政策支撑，不排(pái)除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位。

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