财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多(duō)位知名(míng)基金经(jīng)理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的(de)葛(gé)兰，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工(gōng)智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些(xiē)专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共(gòng)舞(wǔ)，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚(jiān)守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰(lán)的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在(zài)一季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模(mó)型以及相关人(rén)工智能的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和(hé)下(xià)游运用，在经济(jì)复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管理的(de)中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢(xiè)治宇，海(hǎi)康(双修是指什么意思，双修是怎么进行的kāng)威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块(kuài)带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一个很重要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季(jì)度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对(duì)TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据(jù)了解(jiě)，广发基金成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的(de)一季报中也(yě)证实了(le)他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其(qí)十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混合前十(shí)大重(zhòng)仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的(de)是，加(jiā)仓幅(fú)度最多(duō)的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他(tā)表示(shì)，“我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的(de)一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提(tí)到，他曾(céng)重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择(zé)会(huì)在全(quán)市场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还(hái)是(shì)投(tóu)资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估(gū)值体系还(hái)在合理接(jiē)受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束(shù)，个(gè)股上(shàng)是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要(yào)集(jí)中于大模型的突(tū)破(pò)进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型三(sān)层(céng)中建(jiàn)议投资(zī)者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场(chǎng)人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略(lüè)会上提(tí)到“今年大(dà)概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字经济，今年(nián)半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不(bù)太适合双修是指什么意思，双修是怎么进行的大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对(duì)标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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