AI板块成为2023年(nián)最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随(suí)之(zhī)而(ér)来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试(shì)水投资者(zhě)关系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此(cǐ)次北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期(qī)投(tóu)资价值，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季(jì)报，引人关注的是(shì)，季(jì)报中部分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业(yè)生产、环境保护(hù)和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利(lì)用等(děng)领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规(guī)和伦(lún)理准则，以保护(hù)个(gè)人(rén)隐(yǐn)私、确保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也(yě)应抓住(zhù)人工智(zhì)能带来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报中也明确表示(shì)，产业(yè)方向上，我们坚定的看好人工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核心逻(luó)辑是提(tí)高效率，而高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的(de)核(hé)心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个(gè)长(zhǎng)期向上的类消费行业(yè)，在美(měi)国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和(hé)人(rén)工智能深度融(róng)合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是(shì)基金(jīn)经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确(què)实(shí)开(kāi)始(shǐ)方(fāng)方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生活、工作等(děng)，是(shì)一(yī)个历(lì)史性(xìng)大(dà)浪潮。此前(qián)，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心一言首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过(guò)百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系(xì)管理(lǐ)新(xīn)模式，提(tí)升(shēng)客户投资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热(rè)点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极(jí)参与布局，其中，除了(le)科技成长派(pài)基金经理，也(yě)不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要(yào)是受益于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山(shān)办(bàn)公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐一季(jì)报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王(wáng)贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行(xíng)业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为最重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领域(yù)的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科(kē)技(jì)成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看好人(rén)工智(zhì)能带来(lái)的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开始(shǐ)增持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上(shàng)的(de)景气周期，也是为数(shù)不多处于成长前期、对(duì)标国(guó)际也还有巨大成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新(xīn)一(yī)轮(lún)科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十年为维度的(de)产业变(biàn)革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科(kē)技板块内(nèi)会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成(chéng)未来(lái)社会的(de)基(jī)石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智(zhì)能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极的一派。他在一(yī)季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理的(de)基(jī)金维持了较高仓位，对(duì)人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广(guǎng)阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公(gōng)司(sī)进行(xíng)精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜(lán)起科技(jì)、晶(jīng)晨(chén)股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活在一季度(dù)也进行了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山(shān)办公(gōng)、中科(kē)曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入(rù)前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看(kàn)好。随着(zhe)人口老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于全要素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术(shù)全方(fāng)位(wèi)赋(fù)能传(chuán)统(tǒng)行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样(yàng)化的行业应用(yòng)等(děng)，这(zhè)是(shì)一(yī)个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信智能生活(huó)在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大(dà)金(jīn)融地产(chǎn)行业(yè)的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重点(diǎn)布局(jú)了人工智能技(jì)术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季(jì)度(dù)并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本(běn)次的人(rén)工(gōng)智(zhì)能的应用(yòng)领(lǐng)域得到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的(de)通用性(xìng)。这属(shǔ)于科技史上的一次重大(dà)创新(xīn)，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大受益于这一技术(shù)的(de)应用和(hé)普及(jí)。未来(lái)我们应该更加重视(shì)这一领域的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季度(dù)前十大重仓(北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯cāng)股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示(shì)，除复合国家(jiā)安全自(zì)主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股是(shì)未(wèi)来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航(háng)一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注意到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同去年三季度(dù)半导体(tǐ)及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时(shí)反(fǎn)而应该加(jiā)大对(duì)能源(yuán)板(bǎn)块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网级别的技(jì)术要素革(gé)命，或(huò)许我们已经(jīng)站在新(xīn)一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来(lái)的(de)全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能(néng)看(kàn)到(dào)AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在(zài)火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。正(zhèng)因为(wèi)此(cǐ)，他在去(qù)年(nián)三四季(jì)度布局了不少人(rén)工智能相关的(de)标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少声(shēng)音(yīn)说(shuō)这(zhè)次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还(hái)是(shì)认为(wèi)太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，这在(zài)今(jīn)年初是想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比去(qù)年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却(què)很难。利(lì)润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。

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