金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外(wài)央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券(quàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要(yào)求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的(de)衍生(shēng)品主协议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等(děng)事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交易(yì)商协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平(píng)台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资(zī)者(zhě)开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电子交易平台(tái)达(dá)成，交易(yì)一经(jīng)达成即(jí)视为交易已确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国人(rén)民(mín)银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算(suàn)所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外清(qīng)算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算公(gōng)司清算会员资格(gé)或(huò)作为清(qīng)算客(kè)户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达(dá)成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其(qí)综(zōng)合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者(zhě)与场外(wài)结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易(yì)，依(yī)照成交(jiāo)双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急(jí)情况下(xià)所融入资金的本(běn)息(xī)和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的(de)其他收(shōu)入(rù)支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算(suàn)公司(sī)名义于境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求。场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币资金的(de)跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及(jí)时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池(chí)存管银(yín)行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双(shuāng)边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧差后的(de)名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于明确(què)跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔201未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗1〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融机构进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事(shì)项的(de)通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行的(de)业务(wù)模式(shì)、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境外投资(zī)者在本(běn)机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真(zhēn)实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参(cān)与(y未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗ǔ)的(de)，原(yuán)则上(shàng)应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金融(róng)市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资(zī)者投(tóu)资(zī)活(huó)动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场发(fā)展情况，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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