北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生(shēng)，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是(shì)消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔(ěr)买(mǎi)卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段的(de)交易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年(nián)优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的(de)问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影和(hé)迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的(de)行业(yè)，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股(gǔ)份是(shì)否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关(guān)部门(mén)积极(jí)地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决(jué)的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的(de)股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么(me)放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他看(kàn)来(lái)台积(jī)电是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公(gōng)司参(cān)与了亚(yà)利(lì)桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高估(gū)就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受不(bù)可能的目(mù)标。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不(bù)多(duō)，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面临来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格(gé)补(bǔ)充道，“但事实(shí)也(yě)并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金(jīn)成(chéng)本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答(dá菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里)新(xīn)加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可(kě)能(néng)更好，因为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类(lèi)的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代(dài)表(biǎo)没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机以及(jí)能(néng)源等(děng)领域都(dōu)有新的(de)改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在(zài)这其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非(fēi)常多的(de)投入。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们(men)现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事(shì)业(yè)公司，我们(men)希(xī)望能(néng)够在全(quán)国的每一个(gè)州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们(men)的目标进行了(le)同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个(gè)过(guò)程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者提(tí)出的(de)硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的(de)后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了(le)工作。不过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的(de)责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很(hěn)多(duō)钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了(le)严重的(de)通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失(s菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里hī)职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们(men)正(zhèng)在(zài)履行(xíng)其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二(èr)次(cì)世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不(bù)知道会发生什(shén)么，因为在目(mù)前的(de)情况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的(de)人。如果他(tā)们承担(dān)了不该承担的(de)风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人(rén)们(men)未来(lái)的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准(zhǔn)备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的(de)银行投资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非常不(bù)错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其(qí)他(tā)货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是(shì)他(tā)也(yě)不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印多(duō)少数额的(de)货(huò)币(bì)才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会(huì)对货(huò)币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不(bù)是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技(jì)术公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得(dé)非常(cháng)好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不(bù)是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了(le)一段困难(nán)时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问题。我(wǒ)们的(de)团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户(hù)提供可(kě)持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的(de)份额(é)，作(zuò)为伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不(bù)需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过(guò)300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的(de)事(shì)业(yè)。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图(tú)涉(shè)足(zú)百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们学(xué)到的(de)是(shì)，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的(de)技(jì)术趋势，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注(zhù)的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也(yě)会给(gěi)他一些好的建议(yì)，但格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的那(nà)个(gè)人(rén)。未来我们还(hái)需要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接(jiē)替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯克(kè)希(xī)尔之所以能(néng)够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险经理人之一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特(tè)从(cóng)不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露(lù)到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是(shì)为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是(shì)一些令人(rén)难以置信的(de)投(tóu)资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾(gù)，为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希(xī)望(wàng)这家(jiā)公司仍(réng)能被股东(dōng)们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资(zī)本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个(gè)国(guó)家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会(huì)比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家的经(jīng)济中投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在(zài)格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出(chū)与现(xiàn)在相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了(le)非(fēi)常优(yōu)秀的(de)回(huí)购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司(sī)自身(shēn)的(de)运营产生益处(chù)，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购(gòu)来提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子(zi)的(de)理解以及他(tā)们(men)的(de)建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到(dào)这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需(xū)要更多的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务(wù)中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上(shàng)班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环(huán)境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的(de)工作都是错误的。我看了这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差(chà)不多第(dì)300名(míng)或第350名(míng)的(de)位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书(shū)在其(qí)领域里具有这(zhè)样(yàng)持续(xù)的地位？”

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