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　　美联储(chǔ)布(bù)拉德(dé)：利率可能需(xū)要进(jìn)一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不得不进一(yī)步(bù)提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认为美联(lián)储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能(néng)略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人(rén)物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合(hé)作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利(lì)，初期(qī)先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及(jí)其(qí)他国家和地(dì)区的境外投(tóu)资者经由(yóu)香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机(jī)制安排，参与内(nèi)地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场。初期可交易(yì)品(pǐn)种为利(lì)率互换(huàn)产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清(qīng)算业务(wù)的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资者(zhě)为符(fú)合人民银行要(yào)求并完成内地银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外机构投资(zī)者(zhě)，并经外汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)的境外投(tóu)资者(zhě)需同时申请成(chéng)为场外结(jié)算公(gōng)司的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的(de)清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发(f字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的ā)布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘牌的(de)公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债最(zuì)后一个交(jiāo)易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公(gōng)司后续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易(yì)规(guī)则》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配成(chéng)交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰(tài)转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎(sh字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的ú)回(huí)不受影(yǐng)响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息预(yù)期以及欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格(gé)大幅下(xià)挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预期(qī)加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)巩力赫(hè)表示，在(zài)此(cǐ)轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存连(lián)续下(xià)降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的(de)强(qiáng)力反(fǎn)弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关(guān)上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部(bù)数据(jù)显示，假期前(qián)三天日均(jūn)发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存(cún)在(zài)一(yī)轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持(chí)续成为(wèi)支撑(chēng)油(yóu)脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库(kù)存出(chū)现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几乎持平(píng)。机(jī)构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场(chǎng)方面，受到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在(zài)本周(zhōu)累(lèi)计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节(jié)前(qián)马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产(chǎn)量(liàng)降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地效应(yīng)以(yǐ)及机构对(duì)于4月马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价(jià)快速(sù)反弹，而库存预(yù)估下(xià)降(jiàng)的原因来自(zì)于(yú)马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需(xū)求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身基(jī)本面(miàn)供应增(zēng)加的利(lì)空(kōng)因素逐步弱化(huà)也对(duì)盘面带来(lái)一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调(diào)查显示(shì)，全球(qiú)第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料(liào)降至(zhì)11个月以(yǐ)来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且马来西(xī)亚国(guó)内使用量(liàng)增加。受访的九位分析(xī)师(shī)和贸易商预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三(sān)个(gè)月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存(cún)量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存都在下(xià)降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来(lái)自(zì)于产量的季(jì)节性减产以及印尼国(guó)内出口政策限制导致的(de)棕榈油出口较好。而(ér)国(guó)内(nèi)棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要(yào)是受到年初国内(nèi)疫情(qíng)防控措施优化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由于(yú)印尼(ní)5月出口政策出现调(diào)整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口，市(shì)场对于马字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不(bù)同(tóng)程(chéng)度(dù)下降，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地(dì)来(lái)说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去(qù)库周(zhōu)期(qī)，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕(zōng)倒(dào)挂(guà)以及需求国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量(liàng)绝对水平(píng)低是(shì)去(qù)库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节(jié)性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重新累库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库(kù)更多(duō)是供需双(shuāng)重(zhòng)推(tuī)动的(de)结果(guǒ)。随着(zhe)产(chǎn)地挺(tǐng)价(jià)，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻(fān)倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存(cún)压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来(lái)产地的累库(kù)必将早于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明(míng)显利(lì)多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏(fá)可持续(xù)性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需要密(mì)切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场人士看(kàn)来(lái)，今年(nián)仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗商品的(de)影响(xiǎng)仍(réng)然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行(xíng)业的任何可能的(de)风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来(lái)说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的压力持(chí)续(xù)存在，5—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预期(qī)对豆系品种带来(lái)压力(lì)，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得(dé)油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低(dī)的油粕比和当(dāng)前年度南(nán)美(měi)大豆的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出(chū)独立(lì)走(zǒu)势，单边行情仍(réng)将比较多(duō)地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息已(yǐ)经在市场预期当(dāng)中，因此对(duì)大宗商品市场(chǎng)的利(lì)空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不(bù)会因为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产(chǎn)量的(de)大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身基本面(miàn)对价格波动仍(réng)然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用。

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