5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前(qián)二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国债务上限到期(qī)带来的(de)债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景(jǐng)的(de)修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的(de)状态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在这个(gè)过程中的(de)波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调(diào)，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人(rén)工智能应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优势(shì)的(de)细分(fēn)赛道(dào)，对比(bǐ)美(měi)国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信(xìn)心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济(jì)数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在(zài)当(dāng)前流动(dòng)性(xìng)持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者美(měi)国(guó)经济(jì)下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商(shāng)等高(gāo)股息资(zī)产，而(ér)随(suí)着市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注(zhù)个股的性价(jià)比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联(lián)储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未(wèi)来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药(yào)等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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