尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累计最大(dà)跌幅(fú)已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收益，那么(me)今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情(qíng)，春季(jì)躁动后(hòu)往往会有一(yī)波(bō)明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份(fèn)期间(jiān)会(huì)有一波主升。数(shù)据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在(zài)学习(xí)效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内人士预(yù)计，基本在一季(jì)报披露结束后，假(jiǎ)设(shè)按此速度(dù)再(zài)调整一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些ng>盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费(fèi)电子板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等(děng)大产业趋势以(yǐ)及(jí)政府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单(dān)增加(jiā)和产品销(xiāo)量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初(chū)春季(jì)躁(zào)动是(shì)计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的部分(fēn)消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分(fēn)布位于(yú)AI服(fú)务(wù)器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代(dài)表的大模型(xíng)进行训(xùn)练(liàn)/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品的量与价，给相关电(diàn)子(zi)厂商带来了机会(huì)。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力(lì)的需求将呈现(xiàn)指数(shù)级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息(xī)等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需(xū)求。建议(yì)关注国(guó)产光(guāng)模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光(guāng)引擎光(guāng)器(qì)件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器(qì)的需求(qiú)日(rì)益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科(kē)技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于相关(guān)电子产品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电(diàn)子厂商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些XR、智能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设(shè)备打开新(xīn)成(chéng)长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋(qū)势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力需(xū)求爆(bào)发(fā)式增长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括工业富(fù)联、沪(hù)电股份(fè关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些n)、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等。

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