5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最(zuì)近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发(fā)基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模(mó)最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的债(zhài)务违约(yuē)风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日(rì)本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大(dà)主要(yào)有基本(běn)面以及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于(yú)国(guó)内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情况，0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号我们确(què)实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选择更有价值的细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药(yào)是国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确(què)定性(xìng)增强，居民(mín)可支配(pèi)收入(rù)增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流(liú)动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更快(kuài)这二者中任一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商(shāng)等(děng)高股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的(de)业(yè)绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一(yī)波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着(zhe)经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步(bù)上(shàng)修(xiū)。而从流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来看，美(měi)联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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