在华(huá)尔街经济学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论(lùn)美(měi)国经济是否以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基金经理们(men)并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)AP施为什么读yi什么意思，施怎么读啊P了解(jiě)到，越来越多(duō)的专业(yè)选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和基本(běn)消费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和做空(kōng)的(de)对冲基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股(gǔ)票与防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金经理(lǐ)来(lái)说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决(jué)于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了主动施为什么读yi什么意思，施怎么读啊(dòng)投资领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行策(cè)略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的(de)衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御(yù)股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人(rén)们(men)相信美联(lián)储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步(bù)证明，专业人(rén)士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的(de)最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在(zài)较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的(de)谨慎态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行(xíng)的投(tóu)资者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模(mó)型最能说明(míng)这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧(qí)立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购(gòu)股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很(hěn)大一部分归因(yīn)于那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者(zhě)还警告(gào)称，持续数(shù)月的(de)股市(shì)反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促(cù)使量化(huà)基金改变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数据和企业财报(bào)也(yě)提(tí)振(zhèn)股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在本财报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施(shī)，最终(zhōng)可(kě)能会(huì)付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个(gè)月内表现优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大(dà)放异(yì)彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地位(wèi)通(tōng)常会(huì)在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第(dì)三季度开始。

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