金(jīn)融(róng)界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关(guān)部门(mén)负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基(jī)金运用人(rén)民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品王宝强学历，王宝强不是84年的吗协(xié)议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正在(zài)研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供(gōng)境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其他受认可的(de)电子交易(yì)平台，受认可的境内电(diàn)子交易平(píng)台为中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资(zī)者开展人(rén)民(mín)币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台(tái)的(de)连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机(jī)构(gòu)和(hé)香港证监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构为银行(xíng)间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申请获(huò)得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员(yuán)完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易(yì)在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的(de)新合(hé)约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的(de)跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司之间的(de)跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司可(kě)在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需(xū)要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费用以及符合(hé)中国人民(mín)银(yín)行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方(fāng)案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清(qīng)算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机(jī)构(gòu)的(de)违约损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权(quán)债(zhài)务登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双(shuāng)方清算所之(zhī)间的王宝强学历，王宝强不是84年的吗风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及时履行报(bào)送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息(xī)；被(bèi)撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规(guī)定履行(x王宝强学历，王宝强不是84年的吗íng)国际收支统计申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资源池业(yè)务(wù)由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行国际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金(jīn)等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全部境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理(lǐ)局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于完(wán)善人(rén)民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外(wài)清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外(wài)投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的人(rén)民币(bì)资金，可继续(xù)投资(zī)，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无(wú)需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的(de)业务规(guī)则等文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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