财(cái)联社记(jì)者近期从行业内了解到，信贷(dài)市场(chǎng)需求低迷持续之下，部分银(yín)行出现了(le)贷款(kuǎn)最优惠(huì)利(lì)率与同期理财收益(yì)率倒挂或(huò)接近倒挂的罕见(jiàn)现象。

　　“我们个贷(dài)最低已经(jīng)到年化3.65％左(zuǒ)右了，但投放(fàng)依旧比(bǐ)较难。房(fáng)贷和前十年比那都是放不出去的。”4月25日(rì)，中(zhōng)部一家大型城商行相关(guān)负责人对财联社记者说。

　　这种情况并非个案(àn)。4月(yuè)26日，财联(lián)社(shè)记(jì)者(zhě)向兴业、广发等(děng)多家(jiā)银行(xíng)了解(jiě)到，当(dāng)前抵押贷款最(zuì)优(yōu)惠利率区间为3％-3.85％之间。与一季度(dù)情况相(xiāng)比(bǐ)，贷(dài)款利率(lǜ)水平仍在进一步下(xià)滑。

　　而普益标准监测(cè)数据显示，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市(shì)场(chǎng)共新发了(le)661款理财产品，环比增加22款，其中(zhōng)86款为开放式产品，其平均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封(fēng)闭式产品，其平均业绩(jì)比较基(jī)准为3.66％，环(huán)比下跌0.02个百分点。

　　4月(yuè)26日，一家头部银行理(lǐ)财子负(fù)责人对财联社记者表示，正常(cháng)情况(kuàng)下贷(dài)款利率要高于(yú)理财收益，否则会形成套利空(kōng)间(jiān)。近(jìn)期出现的(de)收益率倒挂的(de)情(qíng)况的(de)确多年(nián)来少见。这种(zhǒng)情况本质上反映实体经(jīng)济需求不(bù)足，资(zī)金可能在(zài)金融市场空转的信号。

　　走低的贷款利率(lǜ)VS走高的理财收(shōu)益率

　　4月(yuè)23日，央行国际(jì)司(sī)司长(zhǎng)金中(zhōng)夏对外(wài)表示，人民银行认真(zhēn)贯(guàn)彻党中央、国(guó)务(wù)院(yuàn)决策部署，采取了(le)很多措施做好金融支(zhī)持稳外贸工作。首先(xiān)是降低实体经济融资(zī)成本。2022年，我(wǒ)国企业贷款加权(quán)平均利率同比下降(jiàng)了(le)34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在历史上是比较(jiào)低的水平。

　　而上周(zhōu)，央行一季度金融统计数据发(fā)布会上(shàng)公布的数据(jù)显(xiǎn)示，3月份银行体系新发企(qǐ)业贷(dài)加权(quán)平均利率同比(bǐ)下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但如央行(xíng)所表述，3.96％系3月份银(yín)行体系(xì)新发企业贷款加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)水平，并没有(yǒu)考虑区(qū)域(yù)差异。财联社(shè)记(jì)者注意(yì)到，在部分资金充裕的一线城市利率水平(píng)下沉更快(kuài)，比如央行营管部早(zǎo)在2月(yuè)份即表示(shì)，去年12月份(fèn)，北京地区新发放企(qǐ)业贷款加权平均(jūn)利率仅为3.09％。

　　海通国际最新(xīn)报(bào)告(gào)分析认(rèn)为，一(yī)季度的(de)贷款需求(qiú)非常好(hǎo)，央(yāng)行今年一季度公布的(de)贷款需求(qiú)指数飙升，达到78.4，还是2012年下半年(nián)以来的最高(gāo)值。但最近贷款需(xū)求有(yǒu)下降趋(qū)势，如(rú)近期票(piào)据转贴现利率下降，表示银行贷款(kuǎn)需求(qiú)较差，需(xū)要购买票(piào)据来(lái)填充贷(dài)款(kuǎn)额度。

　　与新发(fā)放贷(dài)款市场当前的不景气(qì)形(xíng)成鲜(xiān)明对(duì)比的(de)是，一季度理财市场的收益率却在节节回(huí)升(shēng)。普益标准数据显示，截至2023年1季度(dù)末，理财公司存续理财产品14892款，占全市场存续理财产品(pǐn)的44.03％。理财(cái)公(gōng)司存(cún)续开放式固(gù)收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均水平为4.00％，环(huán)比上涨5.81个百分点(diǎn)。

　　国金固收最新数据(jù)显示，4月(yuè)24日封(fēng)闭(bì)式理(lǐ)财平均基准利(lì)率(lǜ)3.81％，已恢复至去年12月(yuè)水平(píng)；3月以来(lái)6M-1Y封闭式(shì)理财基准(zhǔn)利率与(yǔ)1年期AAA级中票(piào)、存(cún)单利差(chà)走阔。

　　即便与新发(fā)理财产品(pǐn)收益(yì)率相比，当前(qián)银行新发贷款的利(lì)率也不占优。普(pǔ)益(yì)标准监(jiān)测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，上(shàng)周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场新(xīn)发理财产(chǎn)品中，开放(fàng)式产品平均业绩(jì)比较(jiào)基准(zhǔn)为3.46％，封闭(bì)式产品平均业绩(jì)比较基准(zhǔn)为(wèi)3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金出现空转套(tào)利可能(néng)

　　多(duō)位受访金融(róng)行业(yè)人士对记(jì)者表示，当前新发贷款(kuǎn)利(lì)率和理财收益(yì)率(lǜ)之间出现倒挂是多年来罕见(jiàn)的情况(kuàng)。部分人士认为，应(yīng)该警惕当(dāng)前(qián)非对称(chēng)利率政策之下，贷款、存款和金融市场(chǎng)之间出现收益“套利”空间的可能。

　　融360数(shù)字(zì)科技研究院分析师刘银平(píng)对财联社(shè)记(jì)者表示(shì)，理财产品收益率超过银行贷款利率，可能会给(gěi)部(bù)分客户(hù)钻空子的机(jī)会，从银行那里获(huò)取的低(dī)息贷款没有投入实(shí)际经营(yíng)，而是拿去购(gòu)买收益率(l日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕ǜ)更高的理财产品，导致资(zī)金空(kōng)转，前几(jǐ)年结构性存款市(shì)场曾存在这种现象(xiàng)。

　　不过刘银平认为，目前理财产品业绩比(bǐ)较(jiào)基准不代表实际收益率(lǜ)，净值(zhí)是不断波动的，不会(huì)一直上(shàng)涨(zhǎng)，实际上(shàng)，理财产品向净值(zhí)化(huà)转型之后(hòu)对(duì)企业的吸(xī)引力有所减弱。

　　上海金融与(yǔ)发(fā)展实验室主任(rèn)曾刚对财联社记者表示(shì)，理财收益与金融市(shì)场利率相对应，出现(xiàn)倒(dào)挂的(de)情况主要是即期的贷款利率与发行当期定价的(de)理(lǐ)财收益率(lǜ)的(de)差异，在市场利率快速下行的时容易出现这种(zhǒng)收益率不同步的(de)脱节现象。

　　曾刚(gāng)认为，如(rú)果银行(xíng)贷(dài)款利(lì)率继续下行，意味着当(dāng)期发行的理财产(chǎn)品的收益率会同步下降(jiàng)。从(cóng)这一个角度来看(kàn)，未来一段(duàn)时间的理(lǐ)财(cái)产品收益率会进入下(xià)行通道(dào)。

　　这(zhè)一(yī)判(pàn)断得到(dào)银行(xíng)业内人士(shì)的认同(tóng)。4月25日，某(mǒu)城商行(xíng)广州分行负责人对(duì)财(cái)联社表示(shì)，该行(xíng)已经关注到理(lǐ)财收益和存贷款利(lì)差的情况，理财与贷款利(lì)率(lǜ)差(chà)距(jù)过大必然引(yǐn)发资(zī)金空转套利，这(zhè)与货(huò)币政策(cè)初衷不符。估计下一步理财产品收益水平要降低到3％以下。

　　一家头部银(yín)行理财子(zi)负责(zé)人对财联社记者表示，考虑到理财产(chǎn)品底层资产大(dà)多数为债券(quàn)，而债券市场发行(xíng)人大多(duō)是大型(xíng)企业，理(lǐ)论上其收益率比(bǐ)个(gè)贷(dài)是要(yào)低(dī)一个等(děng)级(jí)。

　　“道理很简单，个人的信用等(děng)级比(bǐ)大型企业(yè)要低，所以个贷(dài)的定价理论上要比理财收益(yì)率高才对。现在出现个贷定价和理财产品持平，甚(shèn)至(zhì)出现倒挂(guà)，这(zhè)只能(néng)说明个人部门当(dāng)前(qián)的(de)信贷需求不足(zú)，没有(yǒu)什么人想贷款，导致资(zī)金空转(zhuǎn)，这也(yě)是近年来比(bǐ)较罕见的(de)情况。”该负责人(rén)表(biǎo)示。

　　该人士同样认为，如(rú)果贷款(kuǎn)定价(jià)持(chí)续下日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕行未来新发理财产品收益率也会回落。“市场对利(lì)率(lǜ)走势的预期是一(yī)致的，新发的收益(yì)率(lǜ)未来会(huì)下来，近(jìn)期(qī)整体的(de)趋势(shì)也是这样。一(yī)些(xiē)存量的产品年(nián)化收益率(lǜ)近(jìn)期大幅上行，主要是因(yīn)为底层(céng)资产是去年利率高(gāo)位时候拿的，在利率走低(dī)预期下(xià)，其净值表现(xiàn)就(jiù)会向上(shàng)拉(lā)。”

　　息差承压(yā)将推动(dòng)存款利率进(jìn)一(yī)步(bù)下行

　　受访银(yín)行人(rén)士对财联社记者称，当前贷款(kuǎn)端(duān)定价疲(pí)软的现状，也是有关方(fāng)面不断出(chū)手(shǒu)规范(fàn)存款(kuǎn)利率的核(hé)心动因。

　　4月(yuè)25日，前(qián)述中部地区大型城商行负责人对(duì)记者(zhě)表示，在贷(dài)款定价上不去的情(qíng)况下，未来(lái)存(cún)款利(lì)率持续(xù)下行应该(gāi)是大趋势，否则银行净息差承受的压(yā)力(lì)将(jiāng)是巨大的。“现(xiàn)在各行(xíng)储蓄又多，之(zhī)前(qián)理财波动的影响还没完全消除，很多(duō)客户的资金(jīn)还没有出来，都(dōu)压在储蓄里。”

　　有市(shì)场观(guān)点认(rèn)为(wèi)，一旦第二季度贷(dài)款需求走弱(ruò)得(dé)到确认，意味着(zhe)贷款利率依(yī)然有下降的可能性和(hé)空(kōng)间，银行息差水平面临(lín)更艰难的局(jú)面。

　　4月25日，苏州银(yín)行一季度显示，截至3月末(mò)，该(gāi)行净利(lì)息收益率和净利差从去(qù)年末(mò)的1.87％、1.93％进(jìn)一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团(tuán)队最(zuì)新研报认(rèn)为，未来存(cún)款市场(chǎng)成本(běn)管控(kòng)仍有(yǒu)后手(shǒu)牌，“类活期”存款是重(zhòng)要抓(zhuā)手。其预(yù)计，后续对(duì)于存款定价自律管理的手段包(bāo)括但不(bù)限于以下(xià)三(sān)个方面(miàn)。首先，协定(dìng)存款、通知存款等创新类(lèi)活期存(cún)款有可能将(jiāng)纳入自律机制管理。现阶段，对核心定期(qī)存(cún)款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类(lèi)活(huó)期”存款缺少(shǎo)政策指引，未来或将(jiāng)对这类产品比照活期存款进行规范；其(qí)次，同业存(cún)款套壳协议存款需继续纠(jiū)正(zhèng)；最后，期权价值过低的“假”结构(gòu)性存(cún)款仍须规(guī)范(fàn)，后续或(huò)将结构(gòu)性存款的(de)（保底收益+期权价值(zhí)）合计同(tóng)时纳入自律机制上限，进一步(bù)压降结构性存款利率。

　　王一峰团队(duì)测算(suàn)认为，如果全部企(qǐ)业(yè)活(huó)期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水(shuǐ)平，则(zé)上市银行(xíng)企(qǐ)业活期存款成本率加权平均降幅在30bp左右(yòu)，将提振息差5.5bp左右，影(yǐng)响上市银行(xíng)营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕