当(dāng)前，市场投(tóu)资者正在(zài)担忧，眼下美国政府的(de)债务(wù)上限僵局(jú)正朝着(zhe)更危险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债(zhài)务上限问题(tí)与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议后表示(shì)，这次会见(jiàn)并未就解(jiě)决债务上限问题达成(chéng)任何有益(yì)意见，自(zì)己和国(guó)会其(qí)他几位党团领袖将(jiāng)于12日再(zài)次与总统拜登(dēng)会(huì)面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国(guó)总统拜(bài)登在白(bái)宫与国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)债务(wù)上限问题长(zhǎng)达三个月的(de)僵(jiāng)局，避(bì)免(miǎn)在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称(c什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语hēng)，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前(qián)市场(chǎng)预(yù)期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能(néng)性不(bù)大，因此，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫(pò)在(zài)眉睫(jié)之际(jì)，他不(bù)会(huì)在(zài)债务上限(xiàn)问题上(shàng)打破(pò)党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言(yán)论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈(tán)判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上限。美国财政部(bù)次日(rì)启动(dòng)非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出(chū)现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用非常规(guī)措(cuò)施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会领(lǐng)袖时(shí)发出了(le)债(zhài)务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高债务上限(xiàn)或(huò)暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继续履(lǚ)行(xíng)政府(fǔ)的所有义(yì)务，最早可(kě)能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱优势得(dé)到通(tōng)过。议案(àn)提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这(zhè)一(yī)时限(xiàn)之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减(jiǎn)开(kāi)支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未来十年内(nèi)将(jiāng)合(hé)计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议(yì)案通(tōng)过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提(tí)高债务上限，可能爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国监管机构的第一(yī)份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒(dào)闭之前向该行领导(dǎo)层施(shī)压(yā)，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝(dùn)，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没有及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了(le)数(shù)千亿(yì)美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报告(gào)表示，银行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业(yè)的这(zhè)一场危(wēi)机风暴中，加州(zhōu)是名副其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产事件(jiàn)中，未纳入(rù)保险的存(cún)款规模较高是促成银(yín)行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而(ér)，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量(liàng)无保险存款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大(dà)量存款的账(zhàng)户往往是由企业客(kè)户持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时提(tí)款带来(lái)的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储备回(huí)补(bǔ)计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美国(guó)政府(fǔ)再(zài)度推迟美国(guó)战(zhàn)略石(shí)油储备的(de)回补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大的石油储备，能源部(bù)仍(réng)然致(zhì)力(lì)于以(yǐ)一(yī)种为美国纳税人(rén)带来最大价值并(bìng)保(bǎo)护(hù)美国经(jīng)济(jì)和(hé)安(ān)全利益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要(yào)的维护(hù)——这些也(yě)是对该(gāi)储(chǔ)备进行良好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国能源(yuán)部(bù)表示(shì)，除了直(zhí)接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了(le)国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本月初(chū)，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一度(dù)短暂(zàn)符合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价依然(rán)高于美国(guó)政府(fǔ)设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节(jié)后，油(yóu)脂(zhī)上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘(pán)一(yī)度全线跌破(pò)前低支(zhī)撑后，国内三(sān)大油(yóu)脂(zhī)期货价格随(suí)即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油(yóu)主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日(rì)报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场风格(gé)不断变(biàn)化，领涨品种从(cóng)豆油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂消费预期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及(jí)后期(qī)大豆(dòu)高到港带(dài)来(lái)的累库趋(qū)势压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直是不(bù)温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地及(jí)国内持续去库(kù)的(de)加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析(xī)师石丽红表示(shì)，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能(néng)大幅(fú)下降，进一(yī)步支撑了(le)马棕及连棕(zōng)盘面的反(fǎn)弹(dà什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语n)。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油(yóu)近期的价格优势(shì)相比(bǐ)豆油(yóu)及葵(kuí)油大(dà)幅(fú)缩窄，导致国际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但(dàn)上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极(jí)低(dī)库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马来种植园的印(yìn)尼工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动(dòng)节(jié)假期，预(yù)计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)的宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪(xù)修(xiū)复也是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要(yào)前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的担(dān)忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油及国(guó)内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美(měi)国非农就业等数(shù)据全(quán)面超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高(gāo)联邦债务(wù)上限。这些(xiē)消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银(yín)行业危机、债务(wù)上(shàng)限到(dào)期、短期较差经(jīng)济数(shù)据带来的美国经济低(dī)迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国(guó)际原油(yóu)随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济(jì)衰退预期(qī)、美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆(dòu)卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前(qián)播种顺利(lì)、棕榈油产地处(chù)于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市(shì)等因素(sù)，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持续(xù)性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很(hěn)难具备持续(xù)的上(shàng)行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时间节点上来看(kàn)，油脂整体也将(jiāng)进入增库(kù)周期，在业(yè)内人(rén)士看来，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是事实，这(zhè)也(yě)将抑制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但(dàn)当(dāng)前马棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕预计还需(xū)要(yào)几(jǐ)个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存(cún)带来的并不(bù)算(suàn)好(hǎo)的(de)出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出(chū)现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一(yī)般(bān)有(yǒu)着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)幅可(kě)能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利(lì)于(yú)产地报价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个(gè)月(yuè)油脂市(shì)场累(lèi)库为主，大(dà)豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏但不会(huì)消化供应(yīng)压力，根据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国(guó)内油脂库存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜(cài)油库存从(cóng)年初以来(lái)早(zǎo)就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存(cún)34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带(dài)来压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库趋(qū)势也(yě)已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节(jié)性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是(shì)近月进(jìn)口(kǒu)不太(tài)足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利(lì)润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内(nèi)油脂油料(liào)多(duō)数进口为主，成(chéng)本端原(yuán)料的供需及(jí)价格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美(měi)豆新作面积(jī)预(yù)期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息(xī)对大(dà)宗商品需(xū)求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全(quán)，市场(chǎng)随时可能什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善(shàn)的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业(yè)内人(rén)士不看好油脂反弹的持续(xù)性(xìng)和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏(fá)力(lì)都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告(gào)发(fā)布后可择机考虑棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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