私(sī)募基(jī)金运作即将迎(yíng)来更全面的新一轮监管。

　　4月28日，中国(guó)证券投资基金业协会（下称中基协）就起草的《私募证券投(tóu)资基金运作(zuò)指(zhǐ)引》（下称(chēng)《运(yùn)作指引》）向社(shè)会公(gōng)开征求意见(jiàn)。

　　自(zì)2013年(nián)6月证(zhèng)券投资基金法将私募证券投(tóu)资基(jī)金纳入统一规范，中基协(xié)实施登记备(bèi)案以来，我国(guó)私募证券投资基金(jīn)行业发展迅速，规模不断增加(jiā)。截至2022年年末，中基协已登记私募证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基金管理人(rén)9000余家(jiā)，存续私募证(zhèng)券投资基(jī)金9.3万只，规模(mó)5.6万亿元(yuán)。私募证券投资基金交易策略逐步多元化，交(jiāo)易(yì)活跃，投资资产覆盖(gài)股票、基金、债(zhài)券和场(chǎng)内外衍生品，已经成为资本市场重要的机构投(tóu)资(zī)者(zhě)之一。中基协结合私募证券(quàn)投资基金行(xíng)业(yè)实践，坚持(chí)规范(fàn)发(fā)展(zhǎn)和问题(tí)导向，起(qǐ)草(cǎo)形成《运作指引》，明确底线要求，针(zhēn)对(duì)重点问题予以(yǐ)规范(fàn)，完善私募证券(quàn)投资基金运作规则(zé)体系。

　　本次征求意(yì)见的《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引》共(gòng)计三十二条(tiáo)，对私募证券投资解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音基金募集(jí)、投资、运作管理等环节提出了规范(fàn)要求。具体来看：

　　募(mù)集(jí)要求(qiú)方面，在募集及存续门槛要求上，明确私募证券(quàn)投(tóu)资基金初始(shǐ)募集(jí)及存续规模不(bù)得(dé)低于(yú)1000万(wàn)元。

　　今年2月，中基(jī)协发布了修订后(hòu)的《私募投(tóu)资基金(jīn)登记备案办(bàn)法》（下称《备案(àn)办(bàn)法》）及(jí)配套(tào)指引，进一步明(míng)确了(le)私募登记备案标准，其中就(jiù)提(tí)出私募证券(quàn)基金初始实(shí)缴募集(jí)资(zī)金规模(mó)不(bù)低(dī)于1000万(wàn)元(yuán)人民币。此次《运作指引》的相关要求与(yǔ)《备案(àn)办法》衔接。

　　但引发市场热议的(de)是，基(jī)金(jīn)合(hé)同中应当明确(què)约定，除(chú)市场(chǎng)波动导致净值变化外，连(lián)续60个交易(yì)日(rì)出现(xiàn)基(jī)金(jīn)资产净值低于1000万元人民币的，该私(sī)募证券投资基金进入清(qīng)算流(liú)程(chéng)。

　　有行业(yè)人士(shì)认为，《运(yùn)作指引》在衔(xián)接《备案(àn)办法(fǎ)》募(mù)集规模(mó)的(de)基础上(shàng)，增加了解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音存续要求，这可以有效避免《备(bèi)案办法》出台后，通过(guò)募(mù)集资金后再赎回的方式备案的“壳基金(jīn)”。此外，这也体现行(xíng)业的“扶(fú)强除劣”趋势，中小规模的私(sī)募生存难(nán)度越来越大。

　　申赎(shú)管理上，为(wèi)加强流动(dòng)性风险管理，《运作指引》要求私募证券投资基金(jīn)开(kāi)放(fàng)申赎频率不得高于(yú)每月一次。为引导投(tóu)资者理(lǐ)性投资、长期投资，《运作指(zhǐ)引》明确基金合同应当(dāng)约定投(tóu)资(zī)者不少于(yú)6个(gè)月的(de)份(fèn)额锁定期安排(pái)。

　　投(tóu)资要求方面，在组合投资要求上，为引导私募证券投资(zī)基金管理(lǐ)人提升专业投资能力(lì)，组合(hé)投资、分散风险，要(yào)求(qiú)私募证券投资基金采取资产组(zǔ)合(hé)的(de)方式进(jìn)行投资(zī)。单只私募证券投(tóu)资基(jī)金投资(zī)于同一资产的资金，不得(dé)超过该(gāi)基金净资产(chǎn)的(de)25％；同一私募基金(jīn)管理人管理的(de)全(quán)部私募证(zhèng)券投(tóu)资基金投资于(yú)同一资产的资金(jīn)，不(bù)得超过(guò)该资产(chǎn)的(de)25％。银行(xíng)活期存款、国(guó)债、中(zhōng)央银行票(piào)据(jù)、政(zhèng)策性金融(róng)债(zhài)、地方政(zhèng)府债券、公开募(mù)集基金等中国证监(jiān)会、协会认可(kě)的投资(zī)品种除外。

　　《运(yùn)作指引》还明确禁止多层(céng)嵌(qiàn)套，要求私募证券投资基金架构应当清晰(xī)、透明，不得通过设置复杂架构(gòu)、多(duō)层嵌套(tào)等方式规避(bì)监管(guǎn)要求。私募证券(quàn)投资基金(jīn)投资于(yú)其他私(sī)募证(zhèng)券投资基金(jīn)或者金融机(jī)构发(fā)行的资产(chǎn)管理产品(pǐn)的，应当明确约定所投资的私募证券投(tóu)资基金(jīn)或者资(zī)产管理产(chǎn)品不再(zài)投资除公(gōng)开募(mù)集基(jī)金以外(wài)的其他私募证(zhèng)券投资基(jī)金或者资产管理产品。

　　在场外衍(yǎn)生(shēng)品投资要(yào)求上，明确私募基金(jīn)应(yīng)当以风险管理、资产配置为目标(biāo)开展衍生品(pǐn)交易，不得(dé)将衍(yǎn)生(shēng)品交易异(yì)化为(wèi)股(gǔ)票、债券等(děng)场内标的的杠杆融资工具(jù)，不得为不适格投资者提供通道服务，提(tí)出集中度、杠杆等要(yào)求。

　　运(yùn)作管理要求方面，要求私(sī)募证(zhèng)券投资基金管理人建立健全内部制度，遵(zūn)循投资(zī)者利(lì)益优先与公平交易原则(zé)，防范利益输送。对量化私(sī)募(mù)证券投资基金在交易系(xì)统(tǒng)安全、异常(cháng)交易监(jiān)控、内部(bù)管(guǎn)理、资料(liào)保(bǎo)存、产品命名等方面提(tí)出规范要求。进(jìn)一步细化(huà)对私募(mù)证券投资基金投资(zī)运作（如衍(yǎn)生品、境外资(zī)产等特殊交易）的信息披露要求。

　　同时，《运(yùn)作指引》明确不同规模私募证(zhèng)券(quàn)投资基金管理人和私募证券投资基金(jīn)信息报送工(gōng)作(zuò)要(yào)求。

　　《运作指引》还要(yào)求(qiú)规模(mó)以上(shàng)私募证券投资基金管理人定(dìng)期开展压力测(cè)试、建(jiàn)立风(fēng)险准备金制度(dù)等。具体(tǐ)来看(kàn)，同一实际控(kòng)制人(rén)控制的私募基金(jīn)管理人在最(zuì)近(jìn)一年(nián)度末合计基金管理规(guī)模在(zài)20亿元(yuán)以上的，应当持续(xù)建立健全流动(dòng)性风(fēng)险监测、预警与应急(jí)处置(zhì)、关于预警线与止损线(xiàn)的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)制度，每季(jì)度(dù)至少进行一次压力测试。私(sī)募基金管(guǎn)理人(rén)应当结合市场(chǎng)状况和自身管理能(néng)力制定并持续更(gèng)新流动性风(fēng)险应急(jí)预案，明确预(yù)案(àn)触(chù)发(fā)情景、应急(jí)程序与措施等。

　　《运作指引》明确禁止通道业务，私募基金管理(lǐ)人应当(dāng)对投资者资(zī)金来源的合规(guī)性进行审查，不得由投(tóu)资者(zhě)或(huò)其指定第三(sān)方下达投资(zī)指(zhǐ)令或者自行(xíng)负责(zé)投资(zī)运作，不得为金融机构、其他私募基金管理人，金融机构资产(chǎn)管理(lǐ)产品(pǐn)以及其(qí)他私募基金提供规避投资范围(wéi)、杠杆(gān)约(yuē)束、投资(zī)者门(mén)槛等监管要求的(de)通(tōng)道服解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音务。

　　一位(wèi)私募(mù)人士向期(qī)货日报记者表示(shì)，综合来看，私募(mù)监管的实(shí)际(jì)标(biāo)准在向金融机构管理标准看(kàn)齐，《运作(zuò)指引》如果按目前征求(qiú)意见稿的水平落实，执行后会(huì)快速抹(mǒ)平私募基金相对其他(tā)资(zī)管(guǎn)产品的灵活度(dù)，让资金方的投放(fàng)偏好回到策略表现及管理人的整体运营(yíng)和服务水(shuǐ)平(píng)上，而非政(zhèng)策监管红利。这将更有利于行业的健康(kāng)发展(zhǎn)，回归(guī)管理本(běn)源。

　　不过，《运作指引(yǐn)》也给(gěi)予(yǔ)了(le)过渡(dù)期安排(pái)。

　　中(zhōng)基协表示，《运作(zuò)指引(yǐn)》施行后，新(xīn)备(bèi)案的私募证券投(tóu)资基金按照(zhào)《运作指引(yǐn)》要求执行。同时为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)新老(lǎo)基(jī)金的(de)套利空(kōng)间，对存量基金(jīn)针对不同情况(kuàng)提(tí)出差异(yì)化整改要(yào)求，并对重(zhòng)点(diǎn)条款的(de)整改给(gěi)予充分过渡(dù)期安排(pái)：

　　对(duì)于违反投资范围(wéi)要求、开展通道业务、不(bù)符合最(zuì)低(dī)存续(xù)规模等(děng)触及底线要(yào)求的存(cún)量基金，《运作指引》施行后不得新增(zēng)募集规模(mó)及投资者，不得展期，新增投(tóu)资活动(dòng)获得须符合《运作(zuò)指引》要求，合同(tóng)到期后(hòu)予以清算；

　　对于(yú)不符合(hé)《运作指(zhǐ)引(yǐn)》中关于投资集中度、嵌(qiàn)套层数(shù)、杠杆比例、债券及衍(yǎn)生品交易等投资要求的，给予12个月(yuè)整改过渡期，不(bù)强制要求(qiú)修改基金合同；

　　对于《运作指引》实施后存量(liàng)基(jī)金新(xīn)募集的(de)投资者要求设置不(bù)少(shǎo)于6个(gè)月的份额锁定期；

　　对于存量基金(jīn)发生基(jī)金合同变更的，变更后内容(róng)应当符合(hé)《运作指引(yǐn)》要求；基金合同存续(xù)期限发生变(biàn)化的，应当按(àn)照(zhào)《运作(zuò)指引(yǐn)》修改基金合同；

　　对于(yú)存(cún)量基金中无固定(dìng)存(cún)续期限的私募证券投资(zī)基金，要求在(zài)《运作指引》施行(xíng)后12个(gè)月内，修改(gǎi)基(jī)金合同，约定(dìng)明(míng)确的基金存续期，以促(cù)进目前存(cún)量永续(xù)基金(jīn)限期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音