随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机(jī)会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰(fēng)享(xiǎng)一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持(chí)有期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是(shì)银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你>

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年一季(jì)度(dù)，立(lì)讯精(jīng)密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的(de)方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际(jì)转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是(shì)市(shì)场对(duì)于(yú)上(shàng)涨的标(biāo)的更多地(dì)关(guān)注利好，对(duì)于(yú)下跌(diē)的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大(dà)半年(nián)的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯(sī)莱克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期(qī)达(dá)到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司(sī)和行业(yè)格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较多的(de)电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大(dà)回(huí)调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度(dù)的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节(jié)之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本(běn)原理(lǐ)告诉我(wǒ)们(men)，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人(rén)分(fēn)红(hóng)。所(suǒ)以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表(biǎo)作中泰星元(yuán)价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济(jì)的(de)长期乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前市(shì)场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自(zì)己的观(guān)点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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