财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融(róng)捷股份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和永兴(xīng)材(cái)料最(zuì)高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因(yīn)之一是上(shàng)海车展有望带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将让消费(fèi)者感受到(dào)汽车(chē)消费的火热，提(tí)升消费信心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰(tài)君安表示，此(cǐ)前(qián)车企(qǐ)大幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂电池(chí)的价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但未来(lái)，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动力(lì)电池厂商(shāng)清库存(cún)工作或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复至健康水平，并(bìng)带动上(shàng)游材(cái)料(liào)采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由(yóu)于前期基数较低，环(huán)比增幅(fú)更(gèng)是高(gāo)达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月份(fèn)开(kāi)始会全面恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库(kù)存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需要(yào)看终端需(xū)求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)实际上从去年(nián)四季度开始便启动大规(guī)模去(qù)库(kù)存举措，这一举措(cuò)在一季度m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名实际上已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相关(guān)电(diàn)池厂商提到，m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名目(mù)前(qián)库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂电池(chí)库(kù)存，有业内(nèi)人(rén)士直言，相关库(kù)存基(jī)本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业(yè)的风向标(biāo)，宁德时代一(yī)季度报告显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的(de)指标也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中国(guó)汽车(chē)工(gōng)业(yè)协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍然存在一(yī)些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期(qī)大(dà)幅下(xià)降(jiàng)也不是(shì)正常的(de)现象，”他直言。在(zài)他(tā)看来，原材料适当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链的合理分配(pèi)，避(bì)免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业(yè)内(nèi)人士(shì)和分(fēn)析师近(jìn)期对锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)反(fǎn)弹为信(xìn)号，一(yī)系列的数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士指出(chū)，此前锂电(diàn)产业进入调整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下游车市短(duǎn)期需求(qiú)下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而在需求(qiú)表现上(shàng)提前(qián)透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未来增(zēng)长空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从(cóng)上游材料(liào)价格变化来(lái)看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值(zhí)得(dé)注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等(děng)系列材(cái)料价(jià)格也出现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也(yě)已经逐步恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了(le)解，目(mù)前(qián)中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库存(cún)水位(wèi)回退，此(cǐ)前(qián)部分电池(chí)厂商(shāng)暂(zàn)停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商和(hé)下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需(xū)求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表现上(shàng)看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市(shì)的需求腰斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度新能源汽车(chē)销量数(shù)据来看，其月销量逐(zhú)步(bù)攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市(shì)逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售(shòu)旺季，也将进(jìn)一(yī)步(bù)带动锂电产业中(zhōng)上(shàng)游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月(yuè)度采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间(jiān)，但(dàn)幅度不(bù)可能太大，最多(duō)在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)真实的供(gōng)给情况更加清晰，市场预期回(huí)调(diào)下(xià)，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带(dài)来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴(gǔ)业等企业持(chí)续推进电池回收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提(tí)锂项目均(jūn)进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪式变(biàn)得(dé)更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的(de)价格以及供(gōng)需(xū)变化也将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前上游(yóu)库存水平依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然需(xū)求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过(guò)快，但这并(bìng)不为业内人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不(bù)到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货(huò)价格(gé)，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周(zhōu)期中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮(lún)锂价下(xià)降(jiàng)中发生过的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这一(yī)轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最(zuì)大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们(men)去年(nián)的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比中国最大的新能(néng)源(yuán)车企(qǐ)比(bǐ)亚迪(dí)还多(duō)，其(qí)中天齐锂业净利(lì)润(rùn)增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使他们更能承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业(yè)里最优的(de)成本。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业等公司(sī)入股的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着(zhe)，这两家公司能以低(dī)于(yú)5万元/吨的价(jià)格(gé)采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价(jià)格也(yě)需(xū)要通过长协确(què)定(dìng)，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但能(néng)获得上游(yóu)更低成本的资源(yuán)，让这两(liǎng)家大企业更(gèng)能(néng)容(róng)忍低价，并(bìng)能在上(shàng)游因(yīn)降价减产时(shí)保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并不是一个(gè)下游(yóu)获利，上游(yóu)承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德(dé)时代理论上(shàng)会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂价(jià)格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一(yī)层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏损。

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